紧缩政策靴子未落，铝价上涨均是浮云

要点

 沪铝昨日下跌，主力合约下跌105元/吨，跌幅0.64%；
 主力持仓变化增大，但仍处于低迷区间；
 现货市场价格微幅下跌，成交依旧平淡；
 LME库存减少，巴尔的摩库存继续增加；
 LME铝价大幅上涨，涨幅为2.72%；铜锌涨幅为1.38%和0.04%；
 日本明年第一季度贸易升水下降，因日本国内需求前景不确定；
 政策紧缩靴子未落，暂难对后市报以太高乐观预期

金属早评:

铝：

沪铝开始下跌，主力合约1103尾盘收于16360元/吨，下跌105元/吨，跌幅0.64%。全天成交量增至23624手，持仓增加900手，总持仓升至78466手。隔月价差开始出现缩窄。

主力持仓上变化增大，尽管总数变化仍旧较小。1103合约上多头主力增仓435手，空头主力减仓24手。多头表现更加活跃，持仓变动超过200手的有6名会员，空头有3名会员。总体上说，持仓变化还是处在低迷的位置。

现货市场价格下小幅跌。长江均价下跌10元/吨，报16000元/吨；南储均价下跌20元/吨，报16110元/吨。市场成交平淡，下游按需采购。贸易商之间出货维持平日水平。

LME库存继续减少，共减少5800吨，总库存降至4281425吨，巴尔的摩库存继续增加，昨日公布数据显示增加900吨，目前该仓库库存为434675吨。取消仓单减少5950吨，合计186925吨，占总库存比例为4.37%。

昨日LME铝价强劲上涨，电子盘尾盘收于2363.75美元/吨，上涨62.75美元/吨，涨幅2.72%。上涨始于中国盘结束交易之后。铜锌涨幅分别为1.38%和0.04%。

有贸易商称日本明年第一季度贸易升水将为112-113美元/吨，比今年第四季度的116-118美元/吨下降约4%。预期升水下滑反映日本国内需求不确定。

北美9月铝发运量比去年同期增加9.9%。美国铝业协会最新报告显示9月需求总量预估为17.951亿磅，高于去年9月的16.333亿磅，但略低于8月发货的17.971亿磅。该协会数据显示，9月美国和加拿大生产商库存增加8.3%，至22.08亿磅，2009年9月为20.383亿磅，较8月的21.814亿磅增加1.2%。10月该协会的铝制品新订单指数较9月下滑5.8%，9月时较8月下滑4.0%。10月新订单指数较2009年9月下滑2.8%。

国内铝价今日在外盘带动下将可能有所企稳，但跟涨动力有限，近日即便出现个别日子的上涨，都难以有持续性。周六前统计局将公布经济数据，而之前央行可能出台加息抑或其他紧缩政策，紧缩政策的靴子未落，仍旧难以对后市报以太高的期望。

LME铝库存分布

                                     （华泰长城金属研究员：童长征）