华泰长城：沪铝反弹力度稍欠，后市可持续性不足

本期要点：

铝

l         沪铝受LME走高影响，昨日小幅上涨，1103上涨0.92%；

l         铝价的上涨吸引多空双方入场积极性；

l         现货市场跟涨明显，现货跟随期货再次得到验证，现货商应积极考虑利用期货市场对现货头寸进行风险管理；

l         LME库存继续下降，巴尔的摩增加1350吨库存；

l         LME铝价昨日微跌，上涨力度不足，但锌价强势上涨；

l         铝价短期上涨，但须谨防政策性打压下造成的下跌风险。

金属早评:

铝：

由于前日LME铝价的走高，给沪铝较强刺激。沪铝开盘即走高，但续涨力度不足，1103合约尾盘收于16510元/吨，上涨150元/吨，涨幅0.92%。全天成交45630手，已较前几日有所好转。持仓增加14068手，总持仓升至75018手。

铝价的上涨刺激了投资者交易的积极性。多空主力分别加大了持仓力度。1103合约上多头主力加仓3431手，空头主力加仓4971手。青铜峡再度抛出1104手卖单。

现货市场跟涨明显。长江均价上涨220元/吨，报16080元/吨；南储均价上涨150元/吨，报16190元/吨。从现货价格与期货价格的变化关系看，现货跟随期货的关系已经是非常明显，现货商完全可以根据期货的价格变化大致判断现货价格的变动方向，也应该学会利用期货市场为现货上的头寸做风险管理。

LME库存下降4450吨，总库存降至4284300吨。但巴尔的摩增加了1350吨库存。取消仓单减少了2600吨。库存减少的仓库，欧洲主要在鹿特丹，亚洲在新加坡，而美洲一直以来都是美国的三大仓库，底特律和芝加哥，巴尔的摩今天例外增加，可能有融资仓单进入导致库存增加。

LME铝价没有承续上涨势头，昨日电子盘收于2355美元/吨，下跌5美元/吨，跌幅0.21%。但与此同时，铜价锌价分别录得0.78%和2.80%的涨幅。锌价近期上涨值得关注，目前俨然成为涨势最为强劲的金属品种，这当然与前期下跌过多不无密切关系。

需求一直保持良好，这可能是看涨铝价重要的信心来源。但中国政府紧缩的决心意志十分坚定，并且中国政策的有效性也在过去得到多次验证。铝价诚然可能在一段时期内受到推高，但不应过高估计铝价的上升空间，更要提防铝价可能在国家进一步政策打压下造成的下跌风险。