华泰长城：系统性下调风险面前，铝价独自表现坚挺

金属早评:

铝：

在经历周五的大跌之后，沪铝成为上期所最为强劲的金属品种。面对沪铜和沪金的大跌，沪铝按兵不动，并且还略有上涨。1102合约尾盘收于16795元/吨，上涨95元/吨，涨幅0.57%。全天成交量达到了近期的最高点：310920手，但持仓同时也大幅缩减，减少了18084手，总持仓降至119652手。

多头主力表现出了较强的离场意愿。1102合约上多头主力减仓1866手，空头主力增仓44手。但双方内部也各有差异，总体来说，多头主力的持仓变化要远远大过空头：这也是因为近日价格下跌风险较大，而在目前的大背景下，铝价能够坚挺不跌已是不易，遑论大涨。因此空头主力表现出了较强的稳定心理，持仓没有发生大的变动。

现货市场涨跌不一。长江均价昨日下跌140元/吨，报16280元/吨；南储均价上涨80元/吨，报16350元/吨。长江均价的下跌是由于上周五的补跌造成。目前三个市场的价差并不大。

昨日LME库存几乎没有变化。总库存下降425吨，降至4252125吨。但仅仅只有鹿特丹、新加坡、利物浦三个仓库库存减少，而且减少量非常小，分别只有225、125、75吨。取消仓单发生同样变化，也是在这三个仓库减少，共减少425吨，合计为180575吨，占总库存的比例为4.25%。

昨日LME铝价表现出了最为强劲的上涨形势。电子盘尾盘收于2404.75美元/吨，上涨24.75美元/吨，涨幅达到1.04%。但同时锌大跌1.64%，而铜价上涨0.55%。铝价无疑成为表现最为光鲜的金属品种。这与它良好的供需面不无关系：需增供减，此次铝价下跌是系统性风险所导致，但很快铝价就做出了符合自身基本面的反应。

综合来看，铝价目前的走势受自身供需趋紧和系统性下跌风险两个矛盾制约，在金属当中继续表现坚挺势头，但仍需提防被大盘拖下的风险。