华泰长城：铝价上涨不足，后市应有更佳表现

　　
　　本期要点：
　　铝
　　 沪铝昨日小幅回落，1102合约下跌0.03%，成交量达到26.77万手，为近日所罕见；
　　 多空主力加大持仓，其中多头主力表现更加明显；
　　 现货市场价格继续上涨，下游买兴改善；
　　 LME库存大减，亚洲仓库库存出现较大变动，可能和中国因素有关；
　　 LME铝价继续上涨，铜锌涨幅分别达到1.18%和0.24%；
　　 统计局公布的产量数据再次显示出国内减产的效果；
　　 CPI高企，10月达到4.4%；
　　 铝价上涨力度不足，后市应有更多上涨空间。
　　金属早评:
　　铝：
　　沪铝昨日小幅回落，1102合约尾盘收于17190元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.03%。全天成交量达到了267652手，为近日以来所罕见。持仓增加9672手，总持仓增至164160手。1103合约上涨了25元/吨。
　　主力持仓上，多空双方继续增加持仓。多头主力增仓达到8647手，空头主力增仓达到5083手。双方各有5名会员发生减仓。空头主力有4名会员持仓未发生变动。
　　现货市场价格大涨。长江均价上涨30元/吨，报16640元/吨；南储均价上涨60元/吨，报16620元/吨。下游买兴有所改善。华南市场跟涨情绪尤浓。
　　LME市场库存继续大减，总库存减少7225吨，降至4255175吨。库存的减少主要发生在美国的三大仓库，另外韩国的釜山大减2275吨。取消仓单增加了13425吨，合计184700吨，占总库存的比例为4.34%。其中新加坡仓库的取消仓单15050吨。亚洲市场近日库存变化非常大，有可能与中国因素有关，因中国连续减产，可能有厂商或者贸易商考虑从国外进口。
　　LME铝价昨日小幅上涨，电子盘尾盘收于2443美元/吨，上涨20美元/吨，涨幅0.82%。铜价涨幅最大，达到了1.18%；而锌价微涨0.24%。
　　统计局公布产量数据，10月份产量达到120.8万吨，日均产量为3.8967万吨；而9月份日均产量为3.9067万吨。数据表明国内铝厂产量在10月份继续保持下降态势。
　　统计局昨日公布经济数据，其中CPI同比增长达到4.4%，符合市场预期。这也正好解释了央行为何在周三出台上调存款准备金率的政策。
　　铝价继续温和表现，相对国内的需求、供给以及成本等各方面因素，紧缩的货币政策预计要在明年才可能发挥大的作用，综合下来，铝价的上涨力度不足。后市仍将迎来更多的上涨空间。
　　（华泰长城期货研究所 童长征）