沪锌面临高位调整 周初可逢高放空

　摘要

　　锌市基本面虽然弱于铜市，但在资金的投机作用下，沪锌无论是日内波动还是涨周幅均大于沪铜。上交所锌库存已经连续四周增加，但伦敦库存仍在减少且幅度不小，给锌市带来一定的基本面支撑。然而，现在推高锌价的主导因素是美元，上周四和周五，美元走出两根锤子线，而且刚好在上升趋势线处得到支撑并开始走强，KD指标也变为金叉，预计美元指数将迎来一定幅度的技术性反弹，乐观看至30日均线79.50处。与此相对应，预计沪铜主力1101将下跌至20日均线附近18500元处。建议投资者下周可逢高放空，特别是下跌前期，并密切留意美元指数动向。

　　受美元下跌影响，伦锌本周基本呈上涨状态，最高曾创下本轮反弹新高2441.8美元，最终收2407.5美元，较上周上涨112.5美元，涨幅为4.90%。沪锌主力1101合约本周跟涨，上涨15250元，涨幅为8.40%，也曾创下本轮反弹新高19655元。值得注意的是，周五美元反弹，伦锌开始回调。

　　本周锌市仍无进口贸易套利机会和跨市套利机会，但现货企业仍有期现套利机会，3个月期现套利收益率最高曾至2.51%，周平均收益率为1.74%。

　　重要基本面消息：

　　1、美国10月15日公布的数据显示，10月密歇根大学消费者信心指数下跌。数据显示，美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为67.9，低于9月终值68.2；现况指数初值为73.0，低于9月的79.6；预期指数初值为64.6，好于上期终值60.9。

　　2、美国劳工部10月14日公布的数据显示，美国10月9日当周初请失业金人数增加1.3万人，至46.2万人。初请失业金人数四周均值增加2250人，至45.9万人。续请失业金人数减少11.2万人，至439.9万，为2008年11月22日以来最低。

　　3、数据显示，欧元区8月工业产出月率上升1.0%；欧元区8月工业产出年率上升7.9%，7月上升7.1%。

　　4、9月份我国进出口值2731亿美元，增长24.7%。其中出口1449.9亿美元，同比增长25.1%；进口1281.1亿美元，同比增长24.1%；当月贸易顺差168.8亿美元，较上月环比减少15.7%，降低至5个月以来新低。

　　5、我国9月份官方PMI和汇丰PMI均大幅反弹，汇丰PMI从51.9上升至52.9，官方PMI从8月份的51.7上升至53.8，且主要分项指标大部分扩张。

　　锌市基本面情况：

　　1、 全球锌库存增加5251吨至752274吨。本周上交所库存大幅增加23472吨至282406吨，为四周来连续增加，注册仓单增加9601吨至144024吨，因期现套利机会出现且锌价处于高位；伦敦库存减少4350吨至608250吨，库存量仍约为全球月产量的一半，减少量主要为美国库存。

　　2、 现货贴水幅度放大，采购清淡。本周长江现货市场0#锌均价18650-19075元/吨，对主力合约收盘价贴水幅度扩大至255元/吨至725元/吨。现货锌价格跟随期锌上涨，但幅度相对较小。面对高价，冶炼厂和贸易商出货意愿积极，但下游消费商并无追高意愿，仅按需采购，交投清淡。

　　分析与结论：

　　锌市基本面虽然弱于铜市，但在资金的投机作用下，沪锌无论是日内波动还是涨周幅均大于沪铜。上交所锌库存已经连续四周增加，但伦敦库存仍在减少且幅度不小，给锌市带来一定的基本面支撑。

　　然而，现在推高锌价的主导因素是美元，上周四和周五，美元走出两根锤子线，而且刚好在上升趋势线处得到支撑并开始走强，KD指标也变为金叉，预计美元指数将迎来一定幅度的技术性反弹，因前期美元下跌幅度较大，时间较大，因此乐观看至30日均线79.50处。

　　与此相对应，预计沪铜主力1101将下跌至20日均线附近18500元处。建议投资者下周可逢高放空，特别是下跌前期，并密切留意美元指数动向。