螺纹钢保持反弹态势 美元转强或导致铜价调整

　【要闻提示】：

　　1、中国将于下周公布第三季和9月经济指标，GDP增速料为9.5%。

　　2、美国财政部推迟公布：《国际经济和汇率政策报告》，以便缓和日益升级的中美汇率矛盾。

　　3、德国总理默克尔表示，主要经济研究机构上调德国经济2010年预期增幅至3.5%，表明德国经济已经走上正轨。

　　【螺纹钢市场】：短期仍保持反弹的态势

　　上周，螺纹钢期货呈振荡之势，周五时有所反弹。最终，主力合约RB1105上涨了12元报4498元/吨，持仓大幅增至91万手，合约周度上涨了81元。

　　与周边如火如荼的行情比，钢材市场的表现可谓十分理性，这与该品种缺乏金融属性有关。不过，股市和金属市场的强势表现多少会对钢市构成支撑，因为宏观形势总体有利于钢材及商品市场，周五的反弹就说明这点。

　　期货市场之所以表现不佳，与现货的疲弱相关。节后的钢材市场出乎预料，短暂上涨后趋于下行，观望浓厚。15日上海20mmHRB400螺纹钢报价4400元/吨，维持不变；北京报价比上周下跌70元4270元/吨。现货之所以弱，与高产量和高库存有关。

　　库存方面出现减少，而前周却是大幅增加，尽管当月处在“节能减排”的活动中。15日，国内主要市场的库存量为607.44万吨，较前周减少了6.27万吨。显然，库存再次减少会给钢价以正面支撑。

　　近期，影响钢市人气，并导致价格走弱的重要因素是：“楼市二次调控”。但是，也应看到保障性住房建设弥补了钢材消费不足部分。据建设部数据，截止到9月底，全国保障性安居工程开工520万套，开工率达90%。

　　就短期而言，积极的宏观面、成本支撑、期价低于现价，这些均构成期价反弹的动因。从日KD指标及形态看，反弹或是振荡还将持续。不过，RB1105合约在4560-4600元/吨存在较强的阻力区。

　　然而，从长期看，钢市偏空的因素牢固。

　　据上海钢贸商反映，目前有北货南下迹象，传闻已有六万吨钢材抵达上海。每到冬季，建筑钢材市场将进入淡季，会出现“北材南下”现象。届时，供应加增而需求不足，价格将趋于下行。

　　策略：上涨属于反弹性质，以短线对待，可耐心等待合适的机会做空。

　　【金属市场】：美元转强或导致铜价调整

　　周五，伦敦期铜呈小幅上涨，这已是延续了近四个月的上涨，并接近了历史顶峰。最终，LME3月铜报8412美元/吨，涨31.3美元。

　　近期推动铜价上涨的首要动力显然与流动性泛滥和美元下跌有关。

　　美联储主席贝南克表示：低通胀、高失业率意味着需要进一步的宽松货币政策，但同时表示政策制定者正考虑合适的力度。另外，临近美国中期选举（11月初），美元保持弱势状态符合美国利益。然而，美元短期有可能转强（周五出现反弹），因过度下跌，已部分消化了“定量宽松”的利空因素。

　　另外，近日人民币加速升值（最新为6.6497），亦提振了伦敦铜市，但对沪铜有所抑制。可以预期，人民币升值是个长期和渐进的过程。

　　伦敦铜库存持续下降是铜价上涨的内在因素。当前LME铜库已降至37.1万吨，这比2月高峰时下降了33%，反映全球供给紧张。但是，上交易所库存却较上周增加9.9%。我们注意到：LME库存近期下降有放缓，且时有增加。这不能不察，这关系到供给是否紧张的问题。

　　下周中国将公布第三季国内生产总值(GDP)和工业生产数据，这将为中国的经济状况提供新的指引。从当前股市的表现及PMI等指标看，经济趋好的预期较大。

　　就短期而言，技术指标日和周KD值均显示严重的超买现象，市场存在调整的需要，且历史高价位区存在较强的阻力。然而，真正引发调整是需要基本面配合的，或许美元走强，或许其它因素。

　　在此，我并不主张投资者去做空，捕捉调整和逆势操作是交易的大忌；而只是提醒继续做多似乎没有投资意义。

　　就长期而言，从现在到明年4月份，基本金属总体偏于上涨，因基本面依然向好，尤其是季节性因素将发挥重要作用。