刚性成本支撑 期铝上涨通道依然完好

   周一，LME三个月铝开盘于2423.8美元，最高冲至2433.8美元，最低探至2395美元，最终收盘于2398美元，较前一交易日收盘价下跌15美元，跌幅0.62%；成交量增加5.7万手至22.6万手，持仓量增加0.6万手至67.7万手。
　　周二，沪铝主力1101开盘于16520元，盘中价格持稳于16500元左右，最高冲至16565元，尾盘价格进一步回落，最低探至16400元，最终收盘于16465元，较前一交易日结算价下跌135元，跌幅0.81%；成交量减少10.9万手至11.1万手；持仓量减少996手至12.5万手。
　　国内现货市场：长江现货A00铝价格在16000-16040元/吨，下跌40元/吨，贴水60元/吨-贴水20元/吨。上海现货铝价格在16010-16050元/吨，均价下跌70元/吨，贴水70元/吨-贴水30元/吨。现货市场成交一般，由于周一铝价大涨，如果短期内铝价回调力度不大，那么下游还是以谨慎观望为主。贸易商之间只是少量出货，多数下游不肯高位接货也在情理之中。
　　基本面上：宏观面——央行11日通知工、农、中、建四大国有银行及招商银行(13.84,-0.06,-0.43%)和民生银行(5.30,-0.03,-0.56%)，将存款准备金率上调50基点。对于有色金属商品期/现货市场而言，存款准备金率上调之后肯定会冻结一部分流动资金，其负面影响在短期内将是非常明显的。但银行存款准备金已经接近历史高点，继续上调空间不大，对于包括铝在内的金属价格来说，受到美元贬值和消费旺季的正面影响，市场普遍看好后市。所以本次调整从中长期来看影响不大。供需面——MFGlobal周一表示，明年铝的平均价格将达到每吨2250美元，因资金流入和中国可能的减产对价格构成支撑；但随着刺激措施逐渐消退，今年铝市将供应过剩80万吨，全球库存将达到700万吨；2009年迄今为止，铝库存已经翻番近两倍，但价格仍然大幅走升；明年铝市将额外供应过剩60万吨。综上，在整体商品市场上涨的带动下，铝价将延续上涨行情。
　　技术面上：外盘——周一，伦铝盘中再创新高后走低，冲高回落的走势主要是因为受美元走强影响。本次回撤应该只是暂时的，价格一旦突破2400美元一线，就意味着上方空间被打开，高位回调并不影响整体上升的态势。从大局上看，2375美元-2413美元区间是2006年以来的重要点位，价格只有有效突破该区间，才能证明从2009年低点开始的向上之势已被重新建立。伦铝中期目标在2490美元一线，下方支撑在2250美元附近。内盘——周二，沪铝主力1101在经历了周一的大涨之后于意料中回调，但幅度不大，16350元一线支撑情况良好。沪铝刚刚突破前期压力平台，近期走势难免反复，以巩固支撑。鉴于其上方空间已被打开了，后市我们可看至16800元一线。总体上，铝的刚性成本决定了价格的支撑较强，但短线受库存压制而上涨速度较慢，中长线看涨。操作建议：未入场多单可逢回调介入，前期多单继续持有，维持多头思路。

（国信期货 蔡丹青）