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有色金属：铝或成为限电对象 带来波段机会
2010-09-13 00:00:00 铝业行情
东北证券(22.70,0.00,0.00%)
电解铝或成为下一个限电目标。目前部分地区开始对高耗能行业拉闸限电。预期对水泥、钢铁限电如果达不到减排要求，有色金属作为高耗电行业或成为下一个被限电对象。目前电解铝行业集中度属于有色中较低一个，前五名电解铝企业占比仅为25%。民营企业较多，供给过剩量一直很大，很可能成为政府调控的目标。
限电有望使铝价短期内冲高，自有电占比高的企业受益最大。历史经验表明只有限制产能10%以上，才会对铝价格产生较大影响。估计后期铝价持续上涨，年底前铝价都在1.6万元以上，目前电解铝成本1.55万元，届时行业将摆脱盈亏状况困境。但个体差异也较大，具有电力成本优势和具有耗能技术优势的公司盈利情况更可观些，如焦作万方(21.75,0.00,0.00%)、新疆众和(20.82,0.00,0.00%)、南山铝业(9.39,0.00,0.00%)。重点被限的区域应该在能耗量较大的中东部地区，如江苏、河北、山西、浙江河南，而西部地区由于受政策支持，受限的可能性不大。
维持对铝的“同步大势”判断。如果限电事件发生，能改善铝行业大企业盈利情况，但政策手段只能带来短期利好，不能解决行业中长期产能过剩的诟病，维持对行业“同步大势”判断。
推荐新疆众和、焦作万方。在个股方面新疆众和和焦作万方具有估值优势，PE都低于行业平均水平，而且两公司在自供电比例都高于50%，电价成本都低于全国销售平均价股价具有上涨空间。估计新疆众和2010、2011年每股收益分别为0.76、0.83元，目标价22元，给予“推荐”评级。估计焦作万方2010、2011年每股收益分别为0.96、1.01元，目标价25元，给予“谨慎推荐”评级。由于中国铝业(10.18,0.00,0.00%)自供电比例相对较少，且估值较高，维持“持有”评级。
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今日铝价
| 品名 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
|---|---|---|---|
| LME伦敦 | 2703 | -16.5 | 03-14 |
| 中铝(华东) | 20910 | - | 03-14 |
| 中铝(华南) | 20890 | - | 03-14 |
| 中铝(西南) | 20840 | - | 03-14 |
| 中铝(中原) | 20780 | - | 03-14 |
| 上海华通 | 20960 | 0 | 03-14 |
| 中国宏桥 | 21050 | 0 | 03-14 |
| 南海(灵通) | 21160 | -20 | 03-14 |
| 广东南储 | 20890 | -10 | 03-14 |
| 上海物贸 | 20900 | -10 | 03-14 |
| 长江有色 | 20910 | 0 | 03-14 |
| 上海期货 | 20875 | -40 | 03-14 |
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