电解铝或成下一限电目标

电解铝或成为下一个限电目标。目前部分地区开始对高耗能行业拉闸限
电，预期对水泥、钢铁限电如果达不到减排要求，有色金属作为高耗电行业或成为下一个
被限电对象。

目前电解铝行业集中度属于有色中较低一个，前五名电解铝企业占比仅为25%。民营企业
较多，供给过剩量一直很大，很可能成为政府调控的目标。

限电有望使铝价短期内冲高，自有电占比高的企业受益最大。历史经验表明只有限制产能
10%以上，才会对铝价格产生较大影响。估计后期铝价持续上涨，年底前铝价都在1.6 万
元以上，目前电解铝成本1.55 万元，届时行业将摆脱盈亏状况困境。但个体差异也较大
，具有电力成本优势和具有耗能技术优势的公司盈利情况更可观些，如焦作万方、新疆众
和、南山铝业。重点被限的区域应该在能耗量较大的中东部地区，如江苏、河北、山西、
浙江、河南，而西部地区由于受政策支持，受限的可能性不大。

如果限电事件发生，能改善铝行业大企业盈利情况，但政策手段只能带来短期利好，不能
解决行业中长期产能过剩的诟病。