电解铝 兼并重组带来交易性机会

　　 数据显示，上周国内电解铝平均亏损有所收窄，主要受到铝价小幅拉升的影响。电解铝生产成本方面，原辅料价格均没有太大的变化，预计短期内电解铝成本仍将维持稳定。

　　 2010年1-7月国内电解铝累计产量954.6万吨，同比增长41.9%，LME电解铝价格目前处于回落调整中，而库存还维持高位。2010年预计将有416.8万吨新增电解铝产能投产，同比增长40％。国内原有电解铝厂商限产、减产，新建产能集中投产，2010年下半年国内电解铝库存压力会进一步增加。

　　 由于目前电解铝行业集中度较低，前五名电解铝企业占比仅为25%。民营企业较多，供给过剩量一直很大，所以，2010年9月6日，国务院发布《国务院关于促进企业兼并重组的意见》指出，针对电解铝行业，再次力促优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作。

　　 5月份国家发改委要求取消电解铝等行业的优惠电价，将限制类企业电价加价标准由现行每千瓦时0.05元提高到0.10元。目前国内吨电解铝电耗在14,200千瓦时，电价平均上调0.10 元，吨铝成本上升1,400多元，国内电解铝平均生产成本达到15,00多元。但国内铝价从4月中旬17,000多元跌至6月份不到15,000元，现货价格更是跌至近14,000元/吨的低位，电解铝生产企业面临严峻的经营形势。

　　 业内人士分析认为，电解铝行业的投资前景并不是十分的乐观，等到行业基本面出现改善后才会出现很好的投资机会，目前行业的兼并重组计划只能为行业带来交易性投机机会。

　　 自《意见》公布以来，焦作万方(23.08,0.00,0.00%)已连续两日上涨，昨日股价上涨0.32元，涨幅1.41%。目前，焦作万方与中国铝业(10.70,0.00,0.00%)有整合意愿。中国铝业是焦作万方的第一大股东，同焦作万方存在着同业竞争，两公司进行业务整合方向是明确的，但没有具体时间表。

　　 中金公司最新发布研究报告，认为节能减排或给铝业股带来交易性机会。今年是“十一五”规划的最后一年，为完成降低20%能耗的目标，今年仅剩的4个月内要实现5%的节能目标，远高于过去四年的均值。要完成“十一五”节能减排的目标仍然任务艰巨，不排除同样能耗较大的电解铝行业成为下一个限产目标的可能。此项措施有望对电解铝价格形成支撑，利好电解铝龙头企业。

　　 报告称，由于铝价此前低迷，原预计中国铝业三季度将出现亏损，但如果限产使得铝价稳定在15500元/吨以上，中铝三季度亏损的状况有望得到扭转。另外，中铝煤炭注入也有望在下半年实现，为股票提供短期催化剂。此外，神火股份(21.90,0.00,0.00%)、焦作万方、中孚实业(14.34,0.00,0.00%)、南山铝业(9.83,0.00,0.00%)、以及云铝股份(10.33,0.00,0.00%)也将从电解铝产能限制中受益。

　　稀土 重组助推行业价值重估

　　 周三，从市场涨幅榜来看，稀土涨幅位居第一，涨幅达7.05%，成为市场耀眼的明星。其中，中色股份(19.88,0.00,0.00%)、广晟有色、包钢稀土(67.27,0.00,0.00%)、五矿发展(20.12,0.00,0.00%)四只股票涨停。市场人士分析认为，稀土受到市场资金追逐的主要原因是在2010年9月6日，国务院发布《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，指出加快调整优化产业结构、促进企业兼并重组，并把稀土列为兼并重组的六大行业之一。

　　 稀土行业重组将助推公司价值重估。中国稀土资源探明储量占全球的36.52%，是全球第一大稀土资源大国。从全球稀土的供应情况来看，2009年，中国共生产12万吨稀土氧化物，占到了全球产量的96.99%，具备绝对垄断地位。2010年7 月8日国家商务部下达今年第二批稀土一般贸易出口配额，总量为7976吨，较2010年的第一批稀土一般贸易出口配额减少8329吨；较2009年的第二批稀土一般贸易出口配额减少8291吨。国家对稀土出口配额的持续收紧导致目前我国稀土金属产品出口价格平均上涨了12万/吨，稀土氧化物产品出口价格平均上涨了近20万/吨。稀土资源由于稀缺性和在新兴产业领域中的重要作用，成为国家重点保护和扶持的行业，上市的稀土公司，虽然现在看估值相对较高，但其重要的融资平台作用不能忽视，未来的稀土行业重组完全有可能围绕上市公司平台来进行，全行业的行业价值重估的可能性较大，具有较好的长期投资机会。

　　 稀土行业的龙头企业最受益。根据这一《意见》，国内将淘汰关闭一些稀土小企业，稀土行业龙头可整合各自领域资源，稀土产业兼并重组可以形成合力，避免多家削弱稀土产业的优势地位，稀土龙头股将因此获得持续高估值的支撑。

　　 上市公司包钢稀土重组进行时，成就百亿稀土龙头。公司近期发布公告，内蒙古自治区人民政府定于2010年7月至12月开展“打击、整合、管理”稀土资源专项行动，以进一步整治内蒙古自治区稀土开采、选矿、冶炼秩序，并明确到2010年年底，在内蒙古自治区范围内实现稀土战略资源由包头钢铁（集团）有限责任公司专营。同时2010年公司战略目标定为实现100亿元以上的销售收入；永磁材料、贮氢材料、发光材料、抛光材料等四大稀土功能材料打造成生产规模、品种质量、市场份额的全国第一。

　　 对于公司公告，业内人士就认为，公司公司已自上而下完全实现北方地区稀土垄断，接下来值得期待的整合包括与甘肃稀土公司、达茂稀土等使用包头矿的稀土企业的整合，目前已进入实质阶段，与具有南方矿资源的江西、广西等稀土企业也在加快联合重组力度，并与江西部分企业签署合作协议。南方稀土整合加速，公司具备天时、地利、人和的优势，仍将是南方稀土整合最大的受益者。

　　 同时认为，稀土行业将再现铁矿石寡头垄断格局，包钢稀土布局全球具备条件。公司2008年与澳大利亚ARAFURARESOURCES公司签署合作备忘录，对位于澳大利亚北省的诺兰稀土项目及实验加工厂进行稀土分离技术支持，并对全球稀土行业信息进行交流。随着国际目光聚集稀土，公司凭借前端优势和成功模式有望成为全球稀土行业的引领者。