光大证券：电解铝 限电带来交易机会

　　从整个产业链的生产过程看，电解铝行业是一个高能耗行业，电力成本占电解铝成本超过40%。

　　目前对企业直接拉闸的还仅是钢铁、水泥，还没有对电解铝企业直接拉闸的消息。目前节能减排形势非常严峻，而且2010年只剩下最后3个月时间，恐怕只拉钢铁、水泥的闸还很难完成任务，倘如此，电解铝企业将首当其冲，如果遭遇拉闸，就不仅仅是成本上升的问题，而是直接产量减少。需求方面，上周公布中美8月份PMI指数止跌回升，缓解了市场对宏观经济“二次探底”的忧虑。目前在成本上升、供给受限，需求并不悲观的状况下，我们预测近期铝价还会上涨，保守估计将达到18000元/吨。

　　因此，在铝价上涨、电力成本提高的背景下，我们看好业绩弹性大、有自备电厂的公司，按照顺序依次为：焦作万方(22.76,1.26,5.86%)、中孚实业(13.88,0.60,4.52%)、南山铝业(9.67,0.24,2.55%)、神火股份(21.23,0.76,3.71%)、中国铝业(10.47,0.20,1.95%)以及云铝股份(10.24,0.74,7.79%)。