PMI回升注入动力 有色金属全线上涨

　　中国物流与采购联合会9月1日发布数据，8月份PMI在连续三个月下滑后再现回升，沪铜(59500,890.00,1.52%)为此大受鼓舞，1012合约最高达到59880元/吨，创下4个月以来的最高点。

　　下半年，在宽松货币政策的刺激下，金属价格存在攀升可能，但基本上可以排除大涨乃至创出全年高点的可能。

　　震荡特征明显

　　自8月初以来，铜、锌基本上维持区间运行，铝价则出现了较大幅度的回落。其中，LME3个月铝从2200美元/吨以上的高位回落到2000美元/吨附近，沪铝(15360,45.00,0.29%)也从16000元/吨附近向下回落，并在15300元/吨附近奠定底部。不过总体上看，过去的一个月内视作有色金属市场呈现了震荡行情这一特征。

　　从表观上看，美元指数是导演有色金属震荡行情的重要因素。我们观察美元指数的走势，可以发现其最高点恰恰是在6月7日取得(88.708)，之后便一路下滑直至跌到80附近触底反弹。从图形上看，美元指数的下跌止于8月3日，尽管8月6日还录得了一个近期内的最低点80.085，但基本上在8月3日之后美元指数已经进入一个横向震荡的行情。

　　而金属的这波上涨大概止于何时呢？从图形上看，铜价在8月2日收出大阳线，当天涨幅2.53%，而次日LME铜价收阴，当天的最高价7485美元/吨未能超过前一天的最高价7500美元/吨。铝和锌也在8月3日这一天结束上涨势头，尽管各自的表现形式各有差异：锌价(17405,235.00,1.37%)重心继续小幅抬高，而铝价则在这之后开始稳定回落。与此同时，美元指数上扬至83附近。

　　金属走势看美元

　　无法断言美元指数与金属价格呈现严格的反向关系，但是我们还是可以找到一些关键的转折点。的确，要展望未来金属价格的走向，从美元入手应当算是一条便捷的道路。

　　自6月7日始，美元指数结束上涨开始回落，其背后的重要原因是市场对欧债危机的担忧开始得到缓解。近期葡萄牙和西班牙国债的成功发行以及欧元区持续的财政紧缩计划均减轻了欧元的压力，使得欧元美元得以攀升。而在美元指数当中，欧元占据了超过50%以上的比重。欧元美元的上涨自然而然促进了美元指数的下跌。事实上欧元/美元也恰好是在6月7日这天达到最低点：1.1876.美元/欧元。

　　这几方面都向我们显示出一点，美元指数要下破80不易。但金属如果要继续取得根本性的上涨行情，乃至突破年内高点，毋庸置疑，必然需要美元指数下破80来提供助力。

　　就金属目前的走势，在延续了多日的震荡行情之后，金属价格的上行突破继续存在可能。这主要还是来自于西方的流动性。美联储主席伯南克表示，准备在必要的时候采取行动，支持经济并避免出现通货紧缩。显然，在宽松货币政策的刺激下，金属价格存在继续攀升的可能，但基本上可以排除下半年大涨乃至创出全年高点的可能。

（华泰长城期货 童长征）