鲁证期货：铜精矿加工费料将再被调低，铝库存前期减少恐为猫腻

一、行情描述
周三晚伦铜大涨2.7%，最高6875，最低6630，收于6850美元；伦铝上涨1.52%，最高2023，最低1969，收于2005美元。LME铜库存减少1975，至417625吨，铝库存增加2925，至4420025吨。美元大幅回升至83.3附近震荡，道指下跌1.07%，纳指下跌1.58%。

昨日沪铜1010合约高开企稳，全天窄幅震荡，最高53600，最低53250，收于53350，上涨1.1%；沪铝1010合约基本保持在15000点位上方窄幅震荡，最高至15080，最低14960，收于15015，略微上涨0.1%。上海现货市场铜报价54000，铝报价14800。

二、行情分析
近日美国高盛自身经济学家下调了美国下半年的GDP增长，预计2010年下半年的美国经济增速为1.5%，并表示目前可能阻碍下半年经济增长的因素包括：经济将失去刺激性措施和库存补充的支持，住房的过度供应量，美国各地方政府的预算限制以及疲弱的就业增长等。不过同时市场猜测，美联储近期将出台政策，以便支持美国的经济增长。

亚洲一家铜冶炼厂的消息人士周二表示，本月末将与矿商达成的年中铜精矿加工费(TC/RC)预计将触及纪录低位。加工精炼费预计将被协商定在39美元/吨或3.75美分/磅。今年1月，亚洲矿商与冶炼商商议，将全年铜加工精炼费定在46.50美元/吨或4.65美分/磅。鉴于铜精矿供应紧俏，一些铜冶炼公司不得不降低加工精炼费来吸引足够的原材料进场，保持炼厂的产能运转。铜精矿供应的困难再被显现，这对目前较为疲弱的铜价起到了关键的支撑作用。

昨日压制铝价上涨的一个主要原因来自于LME铝库存的变化。虽然麦格理银行统计称，今年6月，全球有色金属（铜、铝、镍、锡、铅、锌）报告库存下降24.5万吨。各个有色金属品种的库存均呈现下滑态势，其中铝库存降幅最大达13.2万吨；铜库存则是连续第二个月下降，减幅为5.98万吨。不过周二晚LME铝的库存大幅增加近5万吨，这或许表示，连续几个月来库存的持续减少并不是实际需求的增加所致，更多的是库存的转移而已。同时全球6月的原铝日均产量增加至66,600吨，5月修正后的产量为66,400吨。中国6月的原铝日均产量增至47,500吨,5月为45,700吨。加上目前全球统计内的铝库存约为900万吨，相信高库存高产量一段时期内仍将压制铝价的上涨。

三、操作建议

昨日沪铜除开盘高企之外，整日相对平静，多空力量在这一点位显得都不是那么张扬。操作上，仍旧保持观望态度，由于目前震荡幅度在逐渐缩窄，后市情况不明朗的前提下，沪铜可能面临突破。短期阻力位54200，支撑位52800。

沪铝逐步把15000自阻力位转变为支撑位，不过尾盘前的小幅回落，使得这一点位变得有些扑朔迷离。预计明日仍旧保持这种窄幅震荡的态势，15000点位的支撑仍旧需要测试。