海通期货：铝区间震荡，小幅回撤

报告要点|HighLights 

沪铝本周受到国内A 股市场暴跌影响，周二也大幅收跌，之后在0.382 分割线14640 一线企稳，小幅震荡。

G20 多伦多峰会在与会各国的争执，最终以起草了一份关注到各方利益但并没有任何约束力的草案而黯然落幕，美欧依旧在刺激政策退出的问题上争执不下，声明中一方面强调各国不能将负债留给下一代，从而影响今后经济的健康状况，另一方面又声明各国同时退出刺激政策将给全球经济的复苏带来严重的负面影响，从而导出了要将刺激政策坚持到底的结论。本次峰会对全球经济的影响远不如预期中强烈，更多的博弈恐怕要放到11 月的首尔峰会上继续讨论。

从原铝进出口角度考虑，5 月中国原铝进口量28045 吨，出口25265 吨， 1-5 月累计进口144316 吨，出口89891 吨。5 月原铝由净进口转为净出口，部分原因为国内产能过剩，价格低迷，供大于求现象严重。但月底推出的出口退税政策将给我国有色金属出口领域带来一定程度影响。国内的过剩现象仍将持续，铝价上涨仍旧受到较大压力。

 中国5 月未锻轧铝出口73,895 吨，上月为90,256 吨。据北京6 月10 日消息，中国海关周四公布的数据显示，中国5 月未锻造的铝及铝材进口94,487 吨，高于上月93,341 吨；5 月进口废铝23 万吨，略低于上月25 万吨。 铝价近期易跌难涨，中国铝业股份有限公司已经将氧化铝现货价下调7%，至每吨人民币2,650 元，生效日期为7 月1 日。中国铝业6 月份氧化铝出厂价为每吨人民币2,850 元。市面上氧化铝价格已普遍处于2600 价位附近，中铝此次调价更多地是被动地跟随市场价格变动。氧化铝价格的下降对铝厂来说短期利好，但中长期看，今后铝厂的减产甚至停产将进一步推后，这对于铝产量的下降，缓解目前严重的供过于求的矛盾并不是十分有利。预计铝价在上探15300 后有望再次下行，如跌破14500，则试探前期低点 14000 一线。反弹压力位15300。

【上周行情回顾】上周一沪铝与伦铝都继续着上周的反弹行情，沪铝在接触了上方15400压力位位后回调，之后周二国内A股市场大幅下挫，跌破前期低点，金属市场也未能幸免，沪铝主力合约下跌1.61%，之后受到下方14640一线支撑，短时企稳。

【上周重要信息】

1. 中铝澳洲项目告吹中国铝业正式宣布，澳大利亚奥鲁昆（Aurukun）铝土矿资源开发项目由于受到诸多不利因素的制约而无法继续进行。中国铝业表示，就此与昆士兰州政府展开了积极磋商，双方一致同意开发协议自其限期届满日（2010年6月30日）后自行终止。此次中国铝业宣布项目告吹，给出的原因是全球铝工业市场状况发生了显著不利的变化。中国铝业表明，在开发协议框架下，奥鲁昆项目由于受到诸多不利因素的制约而无法继续进行，但具体原因中国铝业并未详细说明。事实上，近期关于中国铝业澳洲铝土矿项目遇阻的传言一直不绝于耳。据外媒报道，这一项目折戟主要是由于澳大利亚政府拟开征资源超级利润税，造成矿业信心大幅下降，澳洲国民银行的矿业信心指标也一落千丈。澳大利亚宣布拟推高额资源税，除了遭到该国矿企的纷纷反对，也引发了市场对于高税收会影响外国投资者热情的担忧。据悉，澳洲政府宣布对矿业征收税率高达40%的赋税后，已有八项开发项目被搁臵，总价值550亿澳元。也有消息人士认为，由于成本上升、市场供给过剩，以及需要在昆士兰州建立一个昂贵的氧化铝冶炼厂，中国铝业这一项目很难成行，而矿业税则使之雪上加霜。从中国铝业的态度看来，似乎并未打算就此打道回府。公司强调，开发协议终止后，中国铝业及昆士兰州政府双方同意继续就奥鲁昆铝土矿资源开发的其他方式进行探讨。此前中国铝业有高管公开表示，中国铝业仍在对铝土矿项目进行可行性分析和比较各种方案，其中澳大利亚准备征收高额资源税也在考虑范围之内。。

2. 河南电解铝行业减产70万吨河南13户电解铝企业负责人在河南省有色金属协会召集的一次会议上，一致同意从6月下旬起，分别采取淘汰落后、降低电解槽电流强度、提前安排一部分电解槽大修、已经大修过的电解槽暂缓启动、安排一部分电解槽进行节能技改等方式主动压减生产能力，合计压减70万吨。而根据行业研究机构阿拉丁的跟踪， 目前河南地区的最新减产总产能在38万吨左右，而全国范围内的减产规模则已超过50万吨。调整最为显著的还是河南省。据了解，此前，河南五大主要电解铝生产企业上网平均电价0.47元，优惠电价清理执行后，河南省主要电解铝企业未来的电价成本至少在0.52元以上，还有消息称，未来河南地区电解铝企业的用电电价将调整到0.55-0.58元的水平，成本压力剧增。

3. 中国可能在2015年以前征收金属出口税一高层人士周四表示，为限制产能、减少能源消耗及碳排放，中国可能在2015年以前对钢材、基本金属及其制品征收出口税。中国国家信息中心经济预测部首席经济学家范剑平在成都举行的铅锌贸易高层会议上指出，与此同时，中国同样将逐步取消这些产品的出口退税。他指出，“2015年之前将执行该政策。”他并表示钢铁等基本金属应予以分类，因这些行业是为满足国内需求，因此不鼓励金属及其产品出口。他补充表示，该政策是中国政府致力于限制高能耗及高碳排放量产业的一部分，将包含在明年开始的下一五年计划内。范剑平表示，最新的出口退税调整显示出政府对于淘汰落后产能的坚定立场。但鉴于此次金属制品出口退税是取消当中不包括铝产品，其目的之一是为了依靠出口消化一部分过剩产能，未来的金属出口税是否包含铝产品在内存在一定不确定性。

【本周展望及操作建议】本周铝正如我们上周所提出的，在经历了一段时间的反弹后高位回落，上周沪铝没能站稳15150一线，于本周二开始在A股下挫的带动下回调，在下方14500之上获得支撑。从目前看，整个金融市场处于较为悲观的氛围中，宏观经济也不支持有色金属的大幅反弹，但鉴于美国经济与就业数据的利空消息，美元指数出现较大程度的回撤，从而变相支撑了有色金属价格没能跟随金融市场的下探。但未来美元的企稳回升对有色来说有一定利空打压。预计铝价短期在14700一线多空争夺，但长期向下趋势未变长期看下滑至14500-14000区间概率较大。