鲁证期货：多空对峙，铜铝不宜追高

一、行情描述

周二晚伦铜上涨0.84%，收于6605美元，伦铝上涨0.38%，收于1957.5美元，盘中几次反转，表明市场不确定性增大。

昨日沪铜未能延续昨日的涨势，全天波动剧烈，收于52840，略微上涨0.25%。沪铝整日低位震荡，收于14775，下跌1.27%。上海现货市场，铜报价53300，上涨750元，铝报价14580，上涨180元。LME铜的库存减少至456850吨，铝的库存减少至4457350吨，美元持续在86点附近震荡。

二、行情分析

昨日中国人民银行重申汇改后的第二个交易日，人民币汇率中间价一改昨日波澜不惊的局面，对美元中间价升破6.80关口，创下2005年7月汇改以来的新高。人民币不出意料的升值并继续存在升值预期，使得资金流入更加疯狂，同时投资者认为人民币升值有助于减少中国进口成本，增加需求，但可能忽略了出口的压力，以及内外盘有别的态势。今日铜铝未能延续昨日大幅上涨之势，也可以看出人民币升值对金属市场同样存在利空作用，这一作用与美元与大宗商品的关系颇为相似。

惠誉评级公司周一将法国巴黎银行评级由"AA"下调至"AA-"，理由是该银行业务组合存在"结构性问题"。惠誉下调法国巴黎银行评级的消息重燃投资者对于欧元区债务危机将冲击金融部门的担忧情绪，令市场避险情绪升温，欧债危机仍旧存在变数。

国际铝业协会（IAI）周一公布的初步数据显示，中国5月原铝平均日产量降至45,700吨，4月为46,400吨，结束了几个月以来的上涨之势，这与最近的铝价大幅下跌不无关系。由于近期铝价大幅下跌已跌破成本线，多家电解铝厂商出现了减产行为，这对长时间以来的产能过剩有所缓解，但并未造成本质性的改观。

在经历了周一的多头加仓之后，昨日沪铜主力大幅减少多头仓位，而沪铝早在周一就已经大幅增加空头仓位，显示主力对后市并不过于乐观。

三、操作建议

沪铜1009昨日继续小幅减仓显示市场追涨谨慎。人民币升值对国内铜价长期偏利空，5月铜进口数据不佳显示消费下滑，不过在市场炒作下，前期震荡寻底之势已经改变，后期还有向上测试阻力位的可能，但就此反转及大幅上涨可能不大，短期将维持区间震荡，关注突破方向。

而沪铝1009昨日也未能有效突破任何向上阻力，表明在宏观经济较为稳定的前提下，高库存的压力仍旧明显，多头不可盲目乐观。