国泰君安：期铝高开震荡 短期观望为上

【隔夜外盘】

铜价在上周大涨后继续进行盘整,且库存减少反应出需求前景改善,令期铜保持良好支撑。近期LME铜库存减少暗示中国以外的需求可能正在复苏。LME铜库存最新减少2,700吨,至538,875吨,为自1月末以来的最低水平。近期取消仓单呈上升趋势也直指需求增加。周一取消仓单为26,725吨,高于2月8日的3,625吨。隔夜LME铝开盘2240美元，尾盘收报2253美元，比上一交易日上涨21美元，涨幅为0.93%，最高价2259美元。LME库存减少5925吨，达到4532975吨。

【昨日内盘】

前一交易日上海期铝价格小幅下跌。全日成交88434手，持仓量减少6398手至322210手。主力6月合约，以17010元/吨低开，盘中震荡下跌，跌幅扩大，以16935元/吨收盘，下跌105元（跌幅为0.62%）。此合约全日成交71682手，持仓量减少2356手至113194手。

【基本面】

国内现货市场成交价格主要集中在16280-16320元/吨,贴水160元/吨-贴水120元/吨。春节过后国内的需求并未完全复苏。现货市场买兴依旧不振。有消息传言目前有部分厂商已经有库存积压。厂商反映目前的销售局面明显不如之前。2月就业趋势指数连续第六个月上升，就业趋势指数上升至93.5,1月指数为93.2。中国周五发布的政府工作报告，再次提出实现经济增长8%的目标，显示中国应对金融危机的扩张政策基调今年并未改变,扩内需、调结构、稳外贸齐头并进。无论是扩大的赤字规模,适度宽松的货币供给,居民消费价格指数(CPI)增长3%的目标,留有余地的经济目标设置都传递着中国调整优化经济结构的决心，这对商品市场形成一定提振。

【技术分析】

伦铝昨夜小幅收涨0.93%，但已经连续6日以长上影线报收，显示在2250美元前期成交密集区面临抛压较大，预计后市将以宽幅震荡消化上行压力。沪铝1006合约昨日放量增仓上行，资金流入较为明显，预计短期仍有冲高动能，但行情的持续性仍存疑。

【操作建议】

铝市在政策不明朗以及消费旺市没有真正来临之前，短期依然会保持震荡，阻力位为17100元，支持位16800元。