国泰君安：沪铝小幅下跌 短期做空为主

【昨日内盘】

昨日上海期铝价格小幅下跌。全日成交154060手，持仓量减少3076手至372400手。主力5月合约，以17200元/吨小幅低开，盘中小幅震荡，以17155元/吨收盘，下跌110元（跌幅为0.64%）。此合约全日成交130144手，持仓量增加486手至112064手。

【隔夜外盘】

隔夜LME铝开盘2224美元，尾盘收报2146美元，比上一交易日下跌75美元，跌幅为3.41%，最高价2229美元。LME库存减少3900吨，达到4623800吨。

【基本面】

国内现货市场成交价格主要集中在16670-16700元/吨，贴水130-贴水100元/吨；无锡铝现货成交价格16640-16680元/吨。今沪铝低开后弱势盘整，华东铝锭贸易商出货意愿高，成交重心不断下倾，后期市随股市小幅反弹但现货成交始终难以提振，今日市况偏清淡。期货市场低迷的气氛同样影响了现货市场的成交，临近春节再加上气候恶劣北方部分下游选择提前春节休假，大大影响了铝消费能力，现货贴水维持在100元/吨附近。国际铝业协会(IAI）26日公布的数据显示，2009年12月未加工铝库存下滑至120.3万吨，11月修正后为112.5万吨。IAI数据显示，2008年12月未加工铝库存为167.6万吨。截至12月底不含完工成品在内全部铝冶炼厂的库存降至222.7万吨，11月修正后为218.4万吨。央行上周提高存款准备金率基点后，19日一年期央票发行利率为1.9264%，较上周又提高了8.3个基点，两周来累计提高约16.6个基点，资金回笼力度加大，市场流动性进一步缩紧。2009年数据出台对资本市场影响较大的是CPI的仍然居高，这进一步加深了市场对央行紧缩政策的忧虑。

【技术分析】

技术上沪铝近期不断调整，多空分歧继续加大，库存压力的不断增加，给空头打压以依据，但关注成本及后市预期的多方在支撑附近有部分买盘进入。目前上方短期均线压力较为沉重，触及后空方打压集中，注意下跌风险.

【操作建议】

操作上势投资者继续关注底部支撑一线的企稳，如能企稳，仍可中线布局；短线投资者可随势而动，以做空为主。