神华期货：沪铜铝蓄势整理，消化前期过大涨幅

行情回顾：本周沪铜主力合约1005呈现先扬后抑的行情走势，在周三继续上涨至62200附近时遇阻而被打压下来。在周四收了根十字小阳星后，周五延续跌势，报收于59360。

基本面上：统计局1月21日报告，中国居民消费价格11月份同比涨幅由负转正,当月上涨0.6%,12月份上涨1.9%。全年工业品出厂价格下降5.4%,12月份由负转正,当月上涨1.7%。由于已经接近年底，蔬菜、肉类等食品价格面临较大的涨价压力，对1月份CPI指数构成上升的推力。从11月份CPI转正，到12月份大幅增长至1.9%，表明了充沛的流动性引起的通胀已经开始抬头。

美国谘商会表示，由于美国经济复苏在去年底出现加速，其12月份领先经济指标强劲上扬。目前，该指标已经连续九个月出现上升。该机构公布的数据显示，美国12月谘商会领先指标月率增长1.1%，11月份修正后为增长1.0%，初值为增长0.9%。此前，接受调查的经济学家预计，12月份该指标月率增长0.7%。

中国国家统计局公布，去年12月铜产量同比增长28.1%至418,000吨，较上月下滑0.7%，1-12月总产量同比增长9.6%至425万吨。统计局公布的宏观数据强劲，亦显示经济复苏势头良好，但市场将关注的焦点集中在中国的紧缩政策上，预计短期内仍将影响市场人气。

国家统计局显示，2009年12月铝产量同比增加38.9%至1,369,000吨，1-12月产量同比增加1.%至12,985,000吨。2009年12月氧化铝产量同比增加38%至2,439,000吨，1-12月产量同比增加4.4%至23,826,000吨。受09年铝价节节攀升的影响，国内新上马了较多的冶炼产能，预计在2010年中国原铝产量将有进一步的上涨空间。但考虑到中国经济继续保持增长，国内对原铝的需求量将增大，沪铝价格将继续保持上升趋势。

现货市场上，阴极铜报价59440-59500之间，比周四继续下跌910元，99.7%铝锭报价在16880-16910附近，比昨日小跌120元，有色金属持续进行调整，下游企业询价增多，贸易商出手顺利，市场成交情况开始得到改善。

技术面分析：沪铜和沪铝的上升通道仍保持完好，均线系统呈现多头发散格局，但短期还需要一段时间的调整来消化前期较大的涨幅。以周五走势看，60000关口成了沪铜的重要压力位，但下方又遇到30日线的支撑，预计短期将以震荡走势为主。

操作建议：调整未尽，建议中线投资者可在近日的低位附近试探性介入多单。详细操作点位见公司网站。

神华期货研究所

周华良