国泰君安：沪铝震荡盘整 逢高择机抛空

【昨日内盘】

昨日开盘后，沪铝高位承压较大，1005合约18000一线卖盘坚决，加之盘中上证指数暴跌拖累，沪铝回调在20日均线处企稳。午后盘继续下滑，盘位跌破17600前期底部上沿，成交量为195600手，持仓为110456手，小幅增仓1324手，跌幅为1.82%。

【隔夜外盘】

期铜周三下挫2.7%,此前中国推行新一轮措施收紧货币政策燃点市场担心中国的需求,且因欧元兑美元下挫。尽管预计中国将推行更多收紧政策的举措,但分析师表示,本周稍中国公布经济增长数据可能有助重整利多的人气,且减弱铜需求的忧虑。隔夜LME铝开盘2310美元，尾盘收报2259美元，比上一交易日下跌50美元，跌幅为2.17%，最高价2312美元。LME库存减少950吨，达到4622225吨。

【基本面】

国内现货市场成交价格主要集中在17170—17200元/吨。矿业巨擘必和必拓公司（BHPBilliton Ltd/Plc）20日公布，截至2009年12月31日的第二季度，该公司共生产27.11万吨铜，低于第一季度的28.39万吨，亦低于2008/09年度同期的30.82万吨。同时期铝产量为31.3万吨，持平于第一季度，但略高于上年同期的31万吨。第二季度氧化铝产量为93.9万吨，高于第一季度的84.1万吨，但低于去年同期的113.9万吨。印度国营国家铝业公司（Nalco）一消息人士19日表示，该公司已经向瑞士贸易商Glencore公司出售6,000吨铝锭，每吨较LME现货价格升水为82美元，CIF基准。该公司本月稍早向欧洲贸易公司Trafigura公司出售了2,500吨原铝锭，每吨较LME现货价格为78.25美元，CIF基准。四川直购客户首试“铝电价格联动”，根据其公布的《四川省枯水期电解铝企业实施直购电指导意见》，电解铝企业成为直购电框架内首个试水电价与市场联动行业，这样无形中增加电铝生产成本；关于LME的一简讯再次提到了去年9月份路透所报道的计划成立的GLENCORE/CREDIT SUISSE铝开放式交易指数基金（ETF），因该ETF跟踪期铝，如果获批成立，将影响目前期市行情。

【技术分析】

技术上短期走势变坏，今日收盘K线形态为类吞没形态，多种技术指标短期看有偏空迹象，不过期价在20日均线附近得到支撑。美指电子盘继续反弹，对大宗商品施压，伦铝电子盘受压下滑，加之库存高位，调整有继续深入趋势。

【操作建议】

操作上趋势投资者关注底部下沿17300一线的支撑，如果破位，那么将直接冲击17000一线，多空趋势将有所转换，如能企稳，则继续出现较好的介入机会；由于政策利空，资本市场及商品市场都处于偏空状态，在利空消化前，可择机短空。