国泰君安：沪铝震荡走高 多单逢低点介入

【昨日内盘】

昨日上上海期铝价格小幅收高。全日成交214718手，持仓量减少42手至404842手。主力5月合约，以17500元/吨低开，盘中振荡走高，跌幅缩窄，以17835元/吨收盘，上涨55元（涨幅为0.31%）。此合约全日成交91668手，持仓量增加4370手至88060手。

【隔夜外盘】

因铜库存意外下降,此为10月以来首见,且有新的投资者现金流入市场。工业金属价格受到新的投资者现金所提振。隔夜LME铝开盘2310美元，尾盘收报2307美元，比上一交易日上涨7美元，涨幅为0.30%，最高价2329美元。LME库存减少5650吨，达到4579300吨。

【基本面】

国内现货市场成交价格主要集中在17150—17170元/吨。据路透社消息，虽金属需求稳定，但日本12月铝库存环比仍上升7.09%。因去年遭遇经济危机，铝需求大幅下跌。而后各国生产商纷纷减产，目前需求稳步回升。日本铝制品主要用于包装及运输行业。美国最新的经济数据较符合预期，但消费者信心指数为72.8低于市场预期的74，表明消费领域稍显不足，但不改美国经济缓慢增长态势。而德国总理辞职的传言加之对希腊信用的担忧打压了欧元，促使美元指数大幅反弹，但LME铝较为抗跌，前密集成交区的上阻线2300一线支撑较强。目前铝基本面在基础金属中较好，成本推动因素将越发显现。虽然期铝总体库存保持高位，但LME铝库存持续减少，目前已低于460万吨，且注销仓单增加到251825吨，占比达5.49%。但因为大部分仓单为融资套利占押，而目前铝远月合约依然保持高升水，在超额升水抹平前占押仓单转流通量会有限。

【技术分析】

技术上看沪铝低开高走，盘中多头低位增仓而空头获利平仓带动价格上涨，但依然受到5日均线压制，没有实现有效突破，做多资金向05合约转移，截止收盘内外盘期铝比值为7.59，而同期的铜、锌比值分别为8.11和8.24，沪铝相对LME铝滞涨，后市仍有补涨空间。

【操作建议】

操作上短期内仍将以震荡偏强为主走势。建议依托短期均线，逢反复在低点继续介入，关注压力17800一线的突破。