国泰君安：沪铝高开高走 低位多单继续持有

　　【昨日内盘】

　　昨日上海期铝价格涨幅明显。全日成交484602手，持仓量增加41500手至424944手。主力4月合约，以17770元/吨高开，盘中振荡上涨，涨幅扩大，以18260元/吨收盘，上涨685元（涨幅为3.90%）。此合约全日成交335398手，持仓量增加17942手至163544手。

　　【隔夜外盘】

　　受助于美元下跌及中国进口数据意外强劲直指新一年金属需求将有更好的前景。此外,中国2009年12月出口一如预期结束此前13个月负增长,重返正区间,同比增速高达17.7%,远超路透调查中值4.0%。美元全线下跌,受周五美国就业数据令人失望所拖累。美元下滑也对金属市场带来额外支撑。隔夜LME铝开盘2322美元，尾盘收报2336美元，比上一交易日上涨27美元，涨幅为1.18%，最高价2362美元。LME库存减少5500吨，达到4607900吨。

　　【基本面】

　　国内现货市场成交价格主要集中在17200-17240元/吨。据中国铝业网站1月11日消息，中国最大的铝生产商中国铝业股份有限公司公布，将氧化铝现货价上调7.14%至3,000元/吨。氧化铝现货价由2,800元升至3,000元/吨。中国铝业上一次是在12月31日，将氧化铝现货价由2,650元升至2,800元。综合外电1月11日报道，俄罗斯联合铝业公司(UnitedCompany Rusal)的一位高管称，俄罗斯联合铝业的管理层对公司目前的杠杆比率感到“非常满意”，并对公司按时实现债务重组目标充满信心。美国商务部周五公布,美国11月趸售(批发)库存较前月增加1.5%,预估为减少0.2%。10月修正后为增加0.6%,原先为增加0.3%。

　　美国劳工部公布: 美国12月非农就业人口减少8.5万人(路透调查预估为持平),11月修正后为增加4,000人，美国12月失业率为10.0%(预估为10.1%),11月修正后仍为10.0%美国12月平均时薪增长0.2%(符合预估),11月为增长0.2%。美国联邦储备理事会(美联储,FED)报告显示,美国11月消费者信贷减少创记录的175亿美元,大大超过预期,这暗示信贷使用大幅受限。美联储称,11月消费者信贷总量按年率计算减少8.5%,为1980年5月减少9%以来的最大降幅.10月降幅为2%.10月数据由原先公布的创纪录减少35.1亿美元修定为减少42亿美元。

　　路透访问分析师原本预计11月消费者信贷为减少50亿美元,降幅不足实际数据的三分之一。

　　【技术分析】

　　技术上来看，上周的LME铝现货-3个月未平仓头寸变化可见一斑，上周五的LME铝前3月合约未平仓头寸为380825手，虽然由于指数基金调仓影响，较上周四的383279小幅减少2454手，但和铜一样，减少的持仓量远远小于锌；相应的8号的前3月未平仓头寸比1月4日的343348手增加达10.9%，出于对后市的强烈看好，主动型资金选择了逢低吸纳，抵消了指数基金抛空的大部分压力。

　　【操作建议】

　　操作上低位多单可继续持有，高位震荡不建议追高。