期铝借政策利好双双走强

近日召开的哥本哈根气候大会和中央经济工作会议，并未对商品市场形成明确政策指引。不过，个别品种却在特定预期下表现突出，其中PVC增仓放量大涨3.66%，而一向不温不火的铝也突破前期平台，上涨了1.20%。分析人士称，低碳经济和产业结构调整对商品市场具有深远影响，不排除多头资金借机试盘的可能。

　　昨日，商品市场一改对美元反弹的恐慌，将注意力转到两个会议上。国家发改委副主任解振华在哥本哈根气候召开新闻发布会，介绍中国承诺2020年前单位GDP碳强度下降40%-45%，正在努力推动本次会议取得进展。另外，7日落幕的中央经济工作会议也定调，要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，重点转变发展方式，增加普通商品房供给增强居民消费能力。

　　由于两个会议虽在政策上给出大的框架，但尚未公布具体措施，国内股市和商品期市观望情绪较重，上证指数昨日下跌1.06%，工业品期货涨跌互现。但值得一提的是，昨日沪铝和大连PVC期货出现了较大涨幅，特别是PVC表现突出，从早盘一度绿盘，到11时11分开始持仓量快速增加，价格也随之翻红并一路上扬，最终收报于7655元/吨，较上一交易日涨3.66%，创8月份以来的新高。从盘面上看，资金推动作用明显，PVC主力合约全日增仓4.5万手，至20.3万手，成交量也放大至67万手。其中，浙江永安、浙江中大、浙江大地、浙江天马为多头阵营主要增仓席位，共计增仓约1.2万手。因此，有分析人士认为，联系近日召开的会议，可能是多头资金借机进行试探。

　　象屿期货研究中心负责人朱鸣元表示，虽然目前没有形成直接政策，但市场相关预期已经出来，比如螺纹钢、PVC远期高升水，说明市场看好远期机会。具体来看，PVC上游电石，是属于煤化工产能过剩的行业，未来政策一旦出来，很多高耗能、高污染的中小电石企业可能面临关停，供应端压力将大为减缓，而需求方面，国家增加普通商品房供给，推动城镇化，对PVC的消费又会有极强的带动。特别是今年第二季度开始，国内房地产投资大幅增加，经过先一轮建筑钢材的消费，将轮到PVC，并且目前北方工地冬季停工，春节后建筑复苏，两者汇合将形成一波市场需求高峰。

　　成本方面，低碳经济、节能减排也会对部分工业品形成有力支撑。中国国际期货分析师刘旭表示，由于新能源发电成本较高，而传统火电又涉及到提高能源转换效率及环保方面的要求，所以钢铁、电解铝这样高能耗商品，可能将面临电力成本增加的压力，同时也考虑到明年的铁矿石进口谈判和氧化铝价格上涨，对于这类成本推动型商品无疑将是长期利多。

　　另外，市场资金方面，刘旭说，中央经济工作会议定调财政和货币政策保持不变的同时，也提出要增强货币政策的针对性和灵活性，把握好货币信贷增长速度，所以像今年这种大宗商品投机性需求将会受到一定抑制。

　　但对于昨日PVC的放量上涨，也有分析人士认为仅仅是在试盘。据介绍，PVC和铝特性相似，易交割、产量大，因此PVC期货如果没有足够的持仓量，且现货价格不跟进，行情将很难持续。所以多头资金看到机会，必须先行扩仓，拉高远期价差，以吸引套保盘进入，锁定空方成本和部分库存，未来才有进一步上涨的机会。如果未来两天市场缩量整理，但持仓量不降低的话，投资者可以重点关注。