中州期货：危机过后的平静 期铝震荡走高

本周LME市场3月期铝报收于2045美元，较上一周上涨130美元，涨幅为6.45%。本周上海期铝主力换月至1003合约，期价冲高回落，成交量、持仓量均放大，主力资金纷纷进场，周线图上收出一小阳线。上海市场期铝横盘数月之久终于突破向上，但始终面对高库存的压力以及不利的金融环境，下一步期价会继续上涨还是回落调整？我们将分别从相关市场基本面信息以及技术指标等方面加以论述。

一、基本面情况

（一） “ 危机 ” 过后市场短暂的平静

美国 11 月份供应管理协会 (ISM) 制造业活动指数下降至 53.6 。市场平均预期该数字将为 55.0 ；美国 10 月份成屋签约销售指数 ( 即二手房签约指数 ) 环比 增长 3.7% 。市场平均预期该数字将下降 1.0% ；澳大利亚联储 12 月 1 日宣布加息 25 个基点，将基准利率上调至 3.75% ，这是过去 3 个月内第三次加息。

美国著名人力资源服务机构 Challenger Gray & Christmas 的月度调查报告表明，美国大型企业的公告裁员人数连续第四个月下滑，使今年 11 月份的美国大型企业公告裁员数字下降至 23 个月之前经济衰退发生以来的最低值。 阿联酋铝业 CEO Duncan Hedditch 表示 ， 该公司计划修建的全球最大的铝冶炼厂已 正式投产。较预期提前了五个月。 Hedditch 在采访中表示，该厂已正式投产。其将于 2010 年底完成一期工程，届时其年产量将达 70 万吨。

美国供应管理协会公布 ,11 月 ISM 造业指数为 48.7 % , 预估为 51.5 & . 美国 劳工部周四公布 :11 月 28 日当周初请失业金人数降至 45.7 万人 ( 预估为 48 万人 ) ， 11 月 28 日当周初请失业金人数为 2008 年 9 月 6 日止当周以来最低。美国第三季非农业生产率环比年率修正为上升 8.1%( 预估为升 8.5%), 前值为升 9.5% 。美国第三季非农单位劳工成本修正为下降 2.5%( 预估为下降 4.2%), 前值为下降5.2% 。美国著名投行高盛 3 日将铝价从此前预估的 2,050 美元 / 吨上调至 2,305 美元 / 吨，表明市场越来越接受当前的铝价，这对期铝的走势将带来积极的影响 。 1-10 月份，全国 22 个地区工业实现利润 17865 亿元，同比下降 3.4% ，降 幅比 1-9 月份缩小 5.7 个百分点。在 39 个工业大类行业中，有 34 个行业利润比 1-9 月份增幅回升或降幅缩小。

中国国务院总理温家宝表示，在国际金融危机中，保持人民汇率的基本稳 定有利于中国经济的发展，也有利于世界经济复苏。我们将按照主动性、可控性 和渐进性的原则，不断完善人民币汇率形成机制，保持人民币在合理、均衡水平 上的基本稳定。

二、外围市场走势

从美元指数日 K 线图上看，近期持续保持震荡下行的势头，接连破位、创年度新低，但是本周末美元指数强势反弹，大涨 137 点，受此影响纽约黄金暴 跌 4% 以上，预计商品上场将会进入一个震荡加剧期，美元经过大幅下跌之后的反弹，多头的动能是否释放完毕，市场还需继续观察。

LME 市场期铝震荡走高，本周 LME 铝连创新高，量能配合较好，经过长 达 3 个月的平台整理之后期铝终于发动一轮攻势，预计多头不会短暂的放弃这一 点点利润，期价还能在上一个台阶，但震荡加剧将不可避免。

三、技术面分析

从 AL1003 日 K 线图上看，期铝主力放量突破前期箱体，均线对其支撑良 好 ，并且均线发散趋势，主力介入较深，持仓、成交均放大，技术上支持多头的上 涨 ，期价还有上涨空间。

综合看来，在各种因素的共同作用下，中线看来期铝仍可能维持震荡走高 的趋势。现货方面，临近年底现货采购商采购不是很积极，成交数量不大，但是 由于近日铝价的上涨采购商开始出现焦虑，现货成交价格以及成交数量均较上周 有所放大。受迪拜危机弱化影响，本周国际股市止跌反弹，商品市场也呈现上涨 态势，纷纷创出年内新高，预计下周市场震荡将加剧，商品价格长期走好已经成 为市场主流，投资者注意把握节奏，长线可逢低布局多单。