长城伟业：内强外弱，铝内外格局发生改变

金属早评:

铝：

受大宗商品整体多头气氛影响，铝价大幅上涨。沪铝主力合约1002大涨200元/吨，尾盘收于15850元/吨。整体成交也较为喜人，达到119224手。持仓大增12266手，总持仓达到129290手。

在目前的高价位下，厂商进场做套期保值很显然是一个合适的机会，在持仓表的空头主力上，我们也可以注意到若干厂商背景的会员。尽管昨日价格大增，但是事实上空头主力增仓量更大。1002合约和1003合约上空头主力加仓均在3000手以上，而多头主力加仓均在2000手左右。

现货市场表现仍旧不温不火。有贸易商反映下游厂家的订单一直在减少，因此下游加工商并不愿意囤货。大部分厂家目前仍旧是随用随买。现货市场需求方面并没有得到显著改善，此次的价格上涨很大程度上是由于资金面推动的结果，而暴风雪尽管对汽运造成一定影响，但由于本地库存较多，对于供求并没有造成巨大冲击。因此此波上涨很可能是不牢靠的。

LME库存减少2500吨，总库存回到4590350吨。取消仓单为119875吨，占总库存比例为2.61%。

LME铝价显著下跌。电子盘下跌28美元/吨，跌幅1.36%。与此同时，LME其他金属均呈现涨势。作为供给最为宽松的品种，铝价的上涨再度显示了疲态。其他金属尽管涨幅不大，但是它们均保持了上涨方向。

铝价上涨有两方面因素促成：一方面是成本推动，上周构成电解铝成本最重要的两方面因素氧化铝价格和电价均上涨；另一方面是大宗商品整体上涨气氛浓郁，同步带动铝价上涨，这一部分很大程度上可能是资金跟进的成分在起作用，因为是在资金市场全面开花所以不可能是某只资金在动，而是一种共同博弈推动的结果。可以理解成对未来通胀预期的防范，对宏观经济看好的一种炒作。但铝的隔月价差的显著拉大显示出目前的上涨缺乏现货跟涨基础，因此并不充分牢靠。未来的不确定性成分增大，因此仍旧建议以观望为主。

11月23日各大市场铝锭价格表

LME铝库存分布