神华期货：沪铝延续高位震荡

行情回顾：沪铝主力合约1002高开于15580，开盘后多方的追高意愿较低促使沪铝快速回落，临近中午收盘时分多方再次入场推动期价回到均价线上方，但尾市小幅回落，收盘于15385，持仓量增加5998手。

基本面上：2009年10月国房景气指数上升至 102.03，比9月份提高 0.95个点，连续7个月上升并连续 3个月处于景气阀值 100以上。从指数的环比变动来看，尽管上升幅度较前两个月有所减小，但仍算是较大幅度的正向变动，整体来看，国房景气指数正处于稳步上涨的过程中。近期有媒体爆料“放贷政策将收紧”，但当前房地产投资的复苏并不稳定，投资仍存在衰退隐忧，仍需政策呵护。我们预计，由于11月份仍处在政策博弈期，投资和新开工的增长情况并不乐观，仍将维持与10月份相似的震荡整理态势。

中国今年的GDP有望达到9%，而欧美等国家经济增长仅仅转正，中国良好的经济形势使得国际市场对中国这个最大的原铝消费国充满期待，对中国原铝需求大加炒作，但国内目前由于原铝冶炼厂大幅恢复或增加冶炼产能，使得原本就供应充足的原铝更加过剩。

现货市场上，A00铝锭报价15010-15050之间，较期货贴水350元，成交依然不多。

技术面分析：从美元指数看，近日一举跌破76关口并再而跌破75关口的支撑，继续向下大幅下挫的可能性极大，这将提振美元计价的有色金属价格。从沪铝走势看，昨日在资金的推动下大幅增仓25234手，但k线形态上留了根较长的上影线，同时今日大幅高开低走，以长阴线报收，显示上方有一定压力。

操作建议：沪铝上有压力，下有支撑；建议空仓投资者可在5日线附近介入多单，当上涨至15500附近可获利了结并介入空单，波段操作。



周华良

神华期货研究所