中州期货：资金博弈主导市场 期铝维持震荡走势

国内经济数据持续向好，国际市场经济数据喜忧参半，国际金属市场一方面经济向好刺激金属走强，一方面却是高库存压力不减，压低金属价格，金属市场何去何从？上海市场期铝横盘数月之久，期间期价围绕 14500 — 15400 箱 体反复震荡，可谓上有压力下有支撑；期价本周更是弱势震荡，期价是继续横盘 ，还是加速上涨呢？我们将分别从相关市场基本面信息以及技术指标等方面加以论述。

国内经济数据持续向好，国际市场经济数据喜忧参半，国际金属市场一方 面经济向好刺激金属走强，一方面却是高库存压力不减，压低金属价格，金属市 场何去何从？上海市场期铝横盘数月之久，期间期价围绕 14500 — 15400 箱体反复震荡，可谓上有压力下有支撑；期价本周更是弱势震荡，期价是继续横盘，还 是加速上涨呢？我们将分别从相关市场基本面信息以及技术指标等方面加以论述。

一、基本面情况

（一）国际市场宏观经济喜忧参半

芝加哥全美采购经理人协会 (National Purchasing Management Association Chicago) 报告称，美国 10 月芝加哥采购经理人指数 (PMI) 从 9 月 份的 46.1% 攀升至 54.2% ，表明芝加哥地区 10 月份的制造业活动状况显著好转。 芝加哥采购经理人指数高于 50% ，则表明整个制造业状况正在扩张。经济学家普 遍将芝加哥采购经理人指数视为 10 月全美供应管理协会 (Institute for Supply Management) 制造业活动指数的一项领先指数。制造业在美国经济中的比重约为 1 2% 。全美 10 月份 ISM 制造业活动指数将在下周一公布。市场平均预期该指数 将从 9 月份的 52.6% 小幅上扬至 52.8% 。美国 10 月消费者信心指数终值升至 70.5 。密歇根大学与路透社报告称，美国 10 月消费者信心指数终值有所提高。报告表明，美国 10 月消费者信心指数终值从 10 月初的 69.4 攀升至 70.6 ，稍高 于市场预期。

美国 9 月二手房签约销售数字环比增长 6.1% 。市场平均预期该数字将下降 0.1% 。 美国 10 月供应管理协会 (ISM) 制造业活动指数升至 55.7% 。市场平均预期该指数将为 53.0% 。由于政府救助及债务重组失败，美最大中小企业贷款商 C IT 于 11 月 1 日正式申请破产保护。欧元区 10 月制造业采购经理人指数终值为 50 .7 ，前值为 50.7 ，预估值为 50.9 。

澳大利亚央行 (Reserve BankofAustralia) 周二将基准利率上调 25 个基点，至 3.50% ，延续上个月开始的宽松货币政策退出策略。 本 加息决定在市场人士 和经济学家的普遍预期之中，也是两个月来第二次加息 。

美联储议息结束， 美联储宣布维持 0-0.25% 的基准利率区间不变，此举符 合市场的普遍预期。 FOMC 在会后发表的政策声明中指出美国经济继续回升，将在较长一段时间内维持低利率政策，经济状况继续要求联邦基金利率维持在 0- 0.25% 的超低区间。

（二）国际国内市场原铝产能过剩情况不容乐观

据莫斯科消息，乌克兰政府称，该国今年 1-9 月氧化铝出口量同比减少 1% ，至 102.7 万吨。 9 月乌克兰氧化铝出口量为 121,780 吨，是上年同期出口量的 两倍，但较 8 月则增加 9.8% 。数据显示， 9 月份，该国 62% 的氧化铝出口俄罗斯 市场。

中国三门峡天元铝业股份有限公司副总经理肖崇信称 , 公司计划在 2010 年 , 将现有的再生铝产能提升一倍至 10 万吨，他在上海一行业会议间隙对路透表示 , 虽然目前产能呈现阶段性过剩 , 但铝消费量肯定还会逐年增加 , 我们对明年的电解铝市场继续看好 , 但对铝价持谨慎乐观。他并预计明年电解铝价将在 16,500 元人民币 / 吨附近震荡。

继上月金马集团宣布第二系列电解槽复产后，关铝股份也于昨日披露，基于行业形势的好转及电解铝价格的回升，近期送电启动了 4 万吨电解铝生产线。 因电解铝价格大跌，该条生产线于今年 1 月停产。（三）贸易保护主义死灰复燃

由于澳大利亚当地铝型材业受到中国铝材的冲击 , 澳方日前对原产自我国的铝挤压材做出反倾销初裁 , 表示将征收 16% 的临时反倾销税。据了解 , 澳大利亚 对铝型材的年用量大概为 14 万 -16 万吨 ,Capral 和 G-James 等本土厂商大概占其 中的 2/3, 其他则大多来自我国的 700 多家铝型材企业 , 其中多数集中在广东省。 出口 100 万美元以上的企业 31 家 , 出口 2000 万美元以上的企业 4 家 , 占总量一半 以上 , 其中 3 家在广东省。

二、外围市场走势

（一）美元指数跌跌不休，提振商品期货普遍上扬

从美元指数日 K 线图上看，近期持续保持震荡下行的势头，接连破位、创年度新低。本周美元指数出现了久违的横盘走势，如果说在经历了大幅下跌之 后美元应该有一个反弹过程，但是弱势美元却只能以横盘替代美元的反弹，后市 保持下跌趋势的可能非常大。则大宗商品仍然有继续上行的动能。（二）国际市场金属龙头LME 铜有继续走强的迹象

有色金属市场的定价权在 LME 市场，而 LME 市场金属的风向标更是非 3# 铜莫属，伦敦铜经历了近月的平台整理之后，最近稳稳地收复 5000 美元一线，期价仍有继续走高的可能，预计期铝会受其影响被动走强。

（三） LME 市场期铝维持震荡形态

LME 市场期铝维持震荡走势，期价受到高库存的压力很难走出单边行情，期价在从上一高点回落以来一直维持震荡走势，如果没有有效地信息指引箱体 震荡将会继续。

从 AL1001 日 K 线图上看，期铝主力在有效的上冲 15400 回落之后，成交 和持仓全都大幅回落，期铝的多头没有足够的能量再次组织一次冲击， MA60 已 经走平，并且多条均线粘连在一起，期价易涨难跌，下跌幅度有限，后市的表现 主要看期铝的成交了持仓变化上，如果不能有效地放大，箱体震荡格局将继续。综合看来，在各种因素的共同作用下，短期内期铝仍可能维持震荡走势。 目前，其上行的最大障碍是库存压力。

11 月份以后自来消化工厂库存的时候，采购商采购更是不积极，预计很难有库存大幅下降的情况发生。在这种情况下建 议投资者维持短线思路，隔夜仓风险加大，中线投资者可在期价接近 MA60 建立多单，有效跌破则止损出局。