东证期货：行业过剩依旧 沪铝高开低走

昨日外盘美元指数再次大幅下挫，原油终破近期压力冲至81.37，金属表现也较为强劲。LME三月铝早盘下跌后震荡向上，最高至1982美元/吨，收于1967美元/吨，再次位于1970的前期压力附近。受外盘影响，沪铝今日大幅高开至15100元/吨，但是盘中震荡向下，最终收于14985，较上一收盘价涨20元/吨，成交量与持仓量均有所放大。

　　沪铝现货市场来看，今日价格有所上涨。其中，长江有色最新报价14910元/吨，上调50元/吨；上海现货最新报价为14885元/吨，上涨30元/吨；广东南储最新报价为14850元/吨，涨50元/吨；南海有色报价最高，在14970元/吨，同样涨50元/吨。今日国内现货铝成交稍差，下游仍按需采购，上游贸易商不愿拉低价格出货，整体成交清淡。

　　从基本面上看，国内铝产能过剩的情况依然较为严重。国家统计局公布，9月份原铝产量同比增长5.6%至120.7万吨，1-9月份原铝产量908.9万吨，同比下降7.6%。从目前来看，今年产量预期上1000万吨以上，与今年初预计保持年产900万吨的目标相差甚远，国内供求不平衡的情况仍然无法得到有效解决，这也成为制约4季度铝价上行高度的一个重要因素。

　　从国家政策导向来看，近两个月数次发出通知，以致数个行业的产能过剩情况，其中就包括电解铝行业。国土资源部再次发出通知，要求地方各级国土资源管理部门要加快推进新一轮土地利用总体规划修编，完善土地利用计划调控机制，未经国务院及国务院投资主管部门审批的钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、船坞船台等产能过剩行业和重复建设项目，一律不得安排用地计划指标。此政策一方面显示了国家对于控制产能的决心，令一方面也更加突出了国内目前的供大于求的基本面状况。

　　从世界金属统计局（WBMS）公布的数据来看，全球整体供需面仍需要时间去改善：今年1-8月期间，全球铝市场供应过剩136.1万吨，而上年同期为供应过剩733,000吨。今年1-8月，全球铝需求量下滑307.9万吨至2260万吨，同期铝产量则减少245.1万吨至2399万吨。WBMS称，截至8月底，全球可报告铝库存为630万吨，相当于全球62天的消费量。

　　从今日公布的国内9月份经济数据来看，基本符合预期，显示国内经济在国家政策的刺激下正在缓慢复苏之中。技术上看，伦铝接近数次前期高点，近期在铜和锌的带动下，如能成功突破1970的压力，可看至2000上方；沪铝15000点附近存在一定压力，但是近期金属整体偏强，沪铝有望在15000一代维持震荡格局。基本上看，产能过剩情况依旧突出，供需关系仍然不平衡，这也成为限制铝价进一步上行的一个重要因素，但是近期不能排除在资金效应和联动效应下沪铝小幅冲高的可能性。建议投资者观望为宜。