神华期货：题材真空期，沪铝上下两难

盘面分析：今日沪铝主力合约1001小幅高开于15105，早盘呈现震荡走高的态势，最高上涨至15120随后小幅回落至均价线下方整理，收盘于15050，较上个交易日上涨0.57%，同时持仓量小幅增加6092手。

消息面上：英国国际商业监测机构BMI近期发布2009年四季度中国金属报告,对铜、铝两种基本金属价格预期进行了不同程度的上调。该报告指出,尽管对国际经济复苏并不乐观,但由于中国等因素,BMI仍上调部分金属2009/2010年的平均价格预期。其中,该机构对伦敦铜价2009年均价预期从3500美元调至4300美元/吨,而其2010年均价预期从之前的4200美元/吨上移至4800美元/吨,大幅高于BLOOMBERG对2009/2010年均价的估计。近一两个月以来，国内金属上涨比较乏力，伦敦方面的多头倒是表现比较顽强，上海金属被“拖”动上行的迹象比较明显。近期国内投行屡屡发布利多报告，看涨之声不绝于耳，但上海市场跟涨意愿并不强烈，同时国内现货销售略感吃力，金属价格显然已经透支了未来经济的成长。

国家发改委网站正式公布了对辽宁抚顺铝厂与华能伊敏电厂开展直接交易试行方案的批复，这标志着电力用户与发电企业直接交易试点正式启动。电解铝冶炼是高能耗的行业，每吨原铝用电量接近13000千瓦时，电力成本更是占到了原铝成本的40%左右。电价直购协议的签订有助于铝冶炼企业降低成本，提高企业利润，但同时也为金属价格打开了一定的下行空间。

技术面分析：今日伦铝延续小幅整理的态势，下方1900构成较强支撑，多头力量较强。从沪铝走势看，受隔夜伦敦铝上涨影响，沪铝高开于阻力关口上方，日内围绕在15000上方做窄幅整理，多空交投较平静。

操作建议：近期金属走势相对平静，晚间将公布美国9月PPI和新屋开工数据，预计将对金属造成较大影响。



周华良

神华期货研究所