神华期货：中国需求告一段落，沪铝市场缺乏炒作题材

盘面分析：本周沪铝主力合约1001走势相对平稳，围绕在14800-15000之间做窄幅整理，上下幅度都很有限。预计下周将向60日线和15000关口展开调整，如果60日线的支撑被打破，后市跌幅将比较大。

消息面上：中国政府网10月15日消息，发展改革委产业协调司司长陈斌接受中国政府网访问时指出，为严格控制总量，国务院颁布实施的《有色金属产业调整和振兴规划》(国发[2009]14号)明确提出，要严格执行国家产业政策，今后三年内原则上不再核准新建、改扩建电解铝项目。本轮价格上涨以来，国内铝产能重启速度加快；但原铝需求增长并没有达到原铝的复产量，原铝过剩量将进一步扩大。该文件的出台短期对铝价形成提振，但依然难以消除过剩产能。

据中国海关10月14日消息，中国9月废铝进口33万吨，中国1-9月废铝进口同比增加8.4%至182万吨。中国9月氧化铝进口47万吨，中国1-9月氧化铝进口同比增加16.6%至410万吨。中国9月未锻造的铝及铝材进口为195,877吨，中国1-9月进口同比增加189.8%至1,997,277吨。中国9月未锻造轧铝出口为33,310吨，中国1-9月出口同比减少75.5%至167,935吨。受金属价格上涨影响，国内铝冶炼产能复产速度加快，对氧化铝需求量增多，这是造成今年氧化铝进口增加的主要原因；但同时国外消费依旧低迷，对国产铝锭的出口不利。

据路透报道，海德鲁预计欧洲铝轧制品需求已有改观，然而第三季度销售量同比仍下滑约10-15%。据悉，上半年欧洲铝轧制品销售量同比下滑约25%，这也意味着第三季度该行业已开始复苏，但远未达到去年的水平。海德鲁轧制品部门经理表示，“未来铝轧制品将从低点回升，我认为既可能是去库存化也可能是实际需求。因为，只有当我们的客户订单状况较好的情况下才能消化库存。”这从客观上表明了生产商对于价格走势的看法，即实际需求的发生对库存才会产生实质性影响，人为的扩大或收缩产能并不能有效解决产能过剩的问题。

综上所述，本轮经济危机发生以来，金属价格受到较大打压。从去年底实行的经济刺激计划在客观上加大了金属的需求量，提振了铝锭价格快速攀升。其中伦铝上涨幅度超过70%，沪铝上涨幅度也超过了50%。原材料的上涨速度明显超过实体经济的承受力度，从现货市场看，自从沪铝涨到15000上方，现货铝锭的需求量明显受到挤压，许多下游采购商大多按需购买，对金属后市持偏空思路。

技术面分析：本周伦铝未能延续上行的态势，在1900关口多空争夺剧烈，周五报收于1905，形势上多头略优。从沪铝走势看，近日连续5天都不能站上15000关口，短期有继续下行的趋势。

操作建议：建议已有空单继续持有，参考止损位15200.



神华期货研究所

周华良