海航东银期货：铝震荡整理

伦敦金属交易所三月期铝合约 2009年10月9日

　　开盘价 最高价 最低价 收盘价

　　1910 1911 1874 1909

　　成交量 持仓 涨跌 幅度

　　146608 730672

　　上周五LME期铝震荡整理，收盘与上日持平。当日交易中，美股与原油的上涨对包括铝在内的基本金属价格构成支撑，但是美元的反弹限制了这一利多因素的影响，最终LME期铝呈现震荡格局。

　　美联储主席贝南克在周四晚间发表的讲话中称，虽然FED支撑经济的庞大措施可能需要持续一段时间，但随着经济复苏，FED必须撤回这些举措以防止通货膨胀。贝南克的这一言论对于美元的反抽提供了动力，这也将增加市场对于未来美国退出刺激政策的担忧。

　　技术上显示LME铝价处于震荡回升中，在连续两日站至60日均线后，短期内可能会进一步反弹，不过总体上走势仍会呈胶着状态。

　　从库存情况来看，近期库存虽下降幅度不多，且总量仍处于历史高水平，但是跟8月份以前库存持续大幅上升相比，这一阶段库存明显发生了变化，也在很大程度上反映随着经济的逐步回稳，消费需求的确在改善，下游企业也放弃了之前的零库存观念，开始建立自己的消费库存。预计随着之一势头的巩固，生产商库存及社会库存很难再回到此前的升势格局中，尽管目前的终端需求还不是很稳定，但是在总体环境改善的前提下，后市消化高库存将是一个方向。当然，供应压力要得到缓解还需要较长的过程，况且还要考虑到产量回升的事实。

　　由于当下已步入消费淡季，消费旺季能否如期启动成为最大的看点，如果需求有实质性的提升，则经过8月份以来的较长时间震荡整理等待后，国内外期铝市场有望发生一轮上攻行情。反之若旺季不旺，甚至由于第四季度资金回笼压力开始显现，需求下降则有可能使得当前的震荡之势加剧甚至演变为进一步的下跌。我倾向于认为旺季将拉动需求的回升。

　　操作上，以主力合约1001来说，由于市场仍未走出震荡格局，建议少量持有前期低位多单，等待方向的明朗化。