多空因素交织铝价震荡 后期上涨速度将会减慢

　　一、行情回顾

　　8 月初LME 铝价延续强势上月强势

　　伦敦金属交易所(LME)的铝价在整个7 月下半月强势上行，接连突破各个整数关口，8 月初的几个交易日则延续强势行情，最高点时一度上探超过了2100 美元/吨。7 月底8 月初的强势行情仍属市场在消化美国密集的利好数据，从7 月份下半月到8 月初开始的这一拨上涨行情涨幅超过了30%。在8 月初上探至2100 点之后，伦铝价格也到达了本轮上涨行情的阶段性顶部，此后维持盘整，并有所回调，8 月中旬曾再度上探该阻力位，但无功而返，8 月份最低点一度下探至1900 之下。总体而言，在8 月份伦铝处于1900～2100 区间内宽幅震荡。

　　国内方面，沪铝在整个8 月份走势都较为疲弱，在外盘连续大幅上涨的带动下，沪铝在7 月底时突破15000 点，此后无力延续上涨行情，整个8 月份沪铝围绕15000 点波动，波动范围在14500～15500 之间。8 月份铝市成交整体较为活跃，在8 月初尤其活跃，因行情出现波动，多空双方在此争夺激烈，此后由于迟迟未能走出突破性行情，市场热情收到挤压，成交量有所下滑，持仓量也较多减少。

　　二、供需基本面分析

　　全球原铝供应需求均增加

　　2009 年7 月份全球原铝供应317.2 万吨，比6 月份增加15.3 万吨，7 月份需求总量为294.3 万吨，7 月份供需过剩22.9 万吨。从近几个月的需求状况看，整体在逐渐好转，最近连续几个月需求量稳步上升，但同时供给量也在增加，随着铝价的逐渐上涨，在利润的驱使下，闲置产能重启的较为明显。中国方面7 月份供应过剩8.8 万吨，比6 月份的过剩21.1万吨显着好转。

　　表：全球原铝供需平衡表 2007 2008 2009 %ch.

　　(千吨) 年 Q1 Q2 Q3 Q4 年 Q1 5月 6月 Q2 7月 YTD

　　全球供应总量 38120 9809 10203 10358 9757 40130 8905 3057 3019 8985 3172 -10.3

　　全球需求总量 37950 9533 10023 9621 8476 37653 7415 2698 2841 8274 2943 -18.2

　　全球供需平衡 169 276 180 737 1281 2477 1489 359 179 711 230

　　中国之外供需平衡 65 183 135 521 1052 1894 1284 163 -32 170 142

　　中国供需平衡 105 93 45 216 229 583 206 196 211 540 88

　　西方国家供应总量 20517 5265 5286 5309 5229 21090 4915 1636 1572 4799 1638 -8.0

　　西方国家净进口量 3388 1001 990 894 784 3671 665 39 3 -48 75

　　从中国进口量 399 144 178 142 45 509 -124 -271 -279 -927 -130

　　西方国家需求总量 23823 6004 6131 5768 5134 23037 4342 1479 1588 4496 1626 -25.7

　　西方国家供需平衡 83 263 145 436 880 1723 1238 195 -13 255 87

　　包括库存总量 2804 3039 3069 3503 4563 4563 5522 6093 6036 6036 6177 86.7

　　报告库存量变化 138 235 30 434 1060 1760 959 412 -57 514 141

　　原铝库存比例 41 43 43 53 80 54 112 124 111 119 114

　　LME现价(美元/吨 2639 2729 2940 2792 1830 2571 1359 1460 1573 1488 1668

　　LME三月(美元/吨) 2662 2772 2989 2845 1882 2620 1396 1497 1605 1523 1695

　　升水/贴水 23 43 48 54 52 49 37 37 31 35 27

　　全球产能利用率仍处于低水平

　　从CRU统计的数据显示，7月份全球产能利用率为75%，比6月份回落一个百分点，产能利用率下降但产量反而增加，可以看出全球产能有所扩张。全球大部分地区在6月份产量普遍小于5月份，但7月份的产量大多高于6月份，中国有多产能重启，7月份的产量比去年同期仍减少了13.7%，但第二季度产量比去年同期减少了15%，显示产能复产效果正逐步显现。