正信期货:12月11日铝早评

宏观面：本周宏观面多空交织。美国“小非农”数据不及预期，11月ADP就业人数增加10.3万人，工资增速创两年多来新低，高盛则预计2024年美国经济增长2.1%，超越市场普遍预期。国内方面，美国评级机构穆迪将中国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，中国11月宏观经济数据显示，制造业PMI指数连续处于荣枯线以下，CPI同比下滑超预期，紧缩风险加大。中国央行行长潘功胜表示下一步要合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。
基本面：周内国内电解铝运行产能环比持稳，12月份铝棒等初加工产品有减产预期，预计12月份行业铸锭量将环比增加。周内国内铝锭进口窗口打开，上海等华东港口地区进口铝锭少量增加。需求方面，周内国内下游需求整体一般，汽车工业型材相对较好，其他版块暂无订单增量释放，周内河南地区环保督察，部分加工企业出现减停产，但分行业来看，主要是再生铝加工企业影响较大，原铝消费企业开工相对稳定。近期铝现货价格持续低位，铝棒等产品加工费报价坚挺，部分型材企业转采铝锭自产铝棒加工型材，带动部分铝锭去库。另外，据海关数据显示，11月份国内未锻轧铝 及铝材出口出现同环比双增情况，一般年底海外铝材市场有备货习惯，预计12月份铝材出口仍维持小幅增加为主。。
总结：整体来看，沪铝维持弱现实强预期格局。从基本面来看，沪铝接下来一段时间供需双弱，云南季节性减产，下游需求疲软，预计难有趋势性行情出现，短期内就看国内外宏观方面是否会有大的共振以及供需两端是否有超预期事件发生，建议持续关注下游开工情况及库存去库情况，预计下周沪铝主力合约价格维持区间震荡，建议做好风险管理。