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中泰期货:12月6日铝早评

2023-12-06 09:08:44 铝业行情

外部需求疲软,进口铝锭压制国内需求表现,且华东现货依旧偏弱,低价依旧未能提振多头信心,持货商无意挺价;宏观上市场情绪悲观,内外交易衰退压力上升;预计短期铝价或进一步下探,适当逢高做空

5日隔夜沪铝主力2401收盘报18405跌60,LME三月铝收盘报2165.5跌18.5;现货方面,5日SMM华东现货铝锭报18560跌140平水涨10。持货商缺乏信心,无意挺价,无锡现货成交报贴水20至均价,佛山持货商积极挺价,现货成交升水20至升水30。

宏观方面,美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查数据显示,10月职位空缺数量录得873.3万个,为2021年3月以来的最低水平,并且低于市场预期的930万个,进一步证明劳动力市场正在降温,美联储降息预期升温。穆迪下调中国主权信用评级展望至负面,并预计2024年中国经济增速降至4%。

供应方面,云南本轮枯水期减产约115万吨;白音华铝电二期20万吨10月底投产,预计12月中旬实现达产。截止至12月3日,中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4206.35万吨,较上周同期增加3万吨。

库存方面,铝锭库存下降,铝棒库存增加,4日周四SMM铝锭库存报58.9万吨,较上周四下降0.9万吨;同期钢联铝棒库存11.1万吨,较上周四增加0.3万吨。

进出口方面,10月出口降幅较大,铝锭进口保持高位,海关总署最新数据显示,10月中国出口未锻轧铝及铝材44.03万吨;1-10月累计出口469.66万吨,同比下降17.1%。10月中国进口未锻轧铝及铝材35.10万吨,环比增加约2万吨;1-10月累计进口239.33万吨,同比增长27.5%。其中,10月份进口原铝21.6万吨,环比9月20.1万吨增加1.5万吨,1-10月累计进口117.2万吨,同比增加69万吨。

成本方面:阳极价格继续回落,电解铝成本相对稳定,利润高企。据阿拉丁获悉,山东某铝厂2023年12月预焙阳极采购基准价环比11月下跌100元/吨,执行现货价4028元/吨,承兑价格为4045元/吨。

铝逻辑及策略建议:外部需求疲软,进口铝锭压制国内需求表现,且华东现货依旧偏弱,低价依旧未能提振多头信心,持货商无意挺价;宏观上市场情绪悲观,内外交易衰退压力上升;预计短期铝价或进一步下探,适当逢高做空。

氧化铝方面,5日隔夜氧铝主力2402合约收盘报2863跌47,山西三网均价报3002持平,短期情绪悲观,期价跟随大盘大幅下探。

成本端,根据阿拉丁数据,11月全国氧化铝加权平均完全成本为2642元/吨,环比降38元/吨,利润状况有所改善,山西河南等地高成本产区利润依旧偏低,每吨仅有百元左右;近期矿石供应紧张,价格有所上涨,烧碱价格回落,煤炭价格平稳,总体成本增加。

供需方面,需求下降,因云南电解铝限电减产基本落实,近期已减产约115万吨,同时内蒙古白音华铝电投产20万吨,南北供需再度分化;供应方面,近期氧化铝供应整体仍受限较多,产能恢复有限,工厂例行检修产能不少,因矿石供应不足和冬季重污染天气减产压产情况较多;同时,山西非煤矿山安全检查导致吕梁地区矿山停产较多,矿山供应紧张限制氧化铝生产;库存方面,铝厂和氧化铝厂库存平稳,港口库存增加;根据11月30日阿拉丁数据,国内氧化铝总库存约454.9万吨,较上周增加1.1万吨。

氧化铝逻辑及策略建议:尽管云南大幅度减产导致氧化铝供应过剩压力增加,但秋冬季重污染天气和国内矿石供应不足等多方面原因,氧化铝生产受限比较严重,供应相应减少,加之氧化铝成本支撑较强,氧化铝价格有一定支撑。近期市场情绪低迷,沪铝表现较差,短期氧化铝或难有较强表现,预计氧化铝期价维持震荡局面,上方对现货呈贴水状态,建议适当区间操作。

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