中州期货：11月8日铝早评

核心观点：10月出口延续下滑，华东维持贴水状态

主要逻辑：

（1）美联储官员鲍曼和卡什卡利表态偏鹰，表示抗通胀并未结束，美联储未来依然可能加息。美元指数反弹0.22%收于105.51，两年期美债收益率4.915%（-2.6bp），十年期美债收益率4.570%（-7.7bp）。此外，市场也开始对衰退预期与需求减弱进行定价，市场情绪走弱，布伦特原油下跌4.46%收于81.41%。

（2）据SMM10月电解铝产量364.1万吨，同比增长6.7%。10月电解铝运行产能波动较小，维持4299万吨附近，日均产量11.75万吨。受云南地区减产与内蒙古新投产影响，预计11月底国内电解铝运行产能4198万吨左右。

（3）10月未锻轧铝及铝材出口44.03万吨，同比下降8.1%，环比下降6.6%；1-10月累计未锻轧铝及铝材出口469.66万吨，同比降17.1%。

（4）11月7日，LME铝库存46.41万吨，环比减0.26万吨；LME0-3铝贴水20.49美元/吨。铝期货仓单4.44万吨，日环比增1536吨。

（5）11月7日，华东地区货源宽松，华东地区贴水70，环比持平。中原地区刚需采购，报贴水200元/吨，环比-10。华南地区贴水40元，环比持平。

（6）LME铝跌0.39%报2277.0美元/吨；沪铝12合约昨日冲高回落下跌0.34%收于19175元/吨，夜盘震荡收于19200元/吨。供需方面，10月产量创下新高达到364万吨，而下游消费表现疲弱，10月铝制品出口延续下滑态势，华东现货货源仍维持宽松，贴水70元/吨。云南减产后库存积累压力将有所缓解，观察窗口在11月中下旬。

市场研判：依托19000-19100区间的支撑滚动做多，不宜追涨，适当降低仓位。