国联期货：11月6日铜铝早评

周五夜盘，铝价呈现高位震荡的走势。据Mysteel调研，11月2日云南省枯水季降负荷比例陆续落地，预计涉及减产产能80-90万吨/年，占目前云南省运行产能14-16%，实际减产比例低于市场传言。另外，白音华20万吨产能已投产，或将于今年年底达产。由此推测，未来国内电解铝产能将逐步下滑，或将从当前的82.7万吨/周下降至81.5万吨/周附近。需求方面，10月国内铝下游加工综合PMI跌至荣枯线以下。上周铝下游龙头加工企业开工率为64.3%，周度环比下降2.8个百分点，进入季节性淡季，企业新增订单表现较弱。预计未来国内铝市处于供需两弱的状态，目前去库存迟迟未出现，或将限制铝价反弹高度。宏观情绪改善，云南电解铝存在减产预期，预计铝价将呈现震荡走势。