光大期货：11月3日铝早评

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2312收于3037元/吨，涨幅0.26%，持仓增仓3522手至72802手。沪铝震荡偏弱，AL2312收于19115元/吨，跌幅0.08%。持仓增仓275手至20.44万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至3010元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价19210元/吨，无锡A00贴水20元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，南昌下调20元/吨；铝杆1A6持稳，6/8系加工费上调44元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356上调50元/吨。当前价位反映了供给紧缩预期，在旺季落空后，后续需求已经难有过高期待。需求能否超预期将决定铝价能否维持高位。枯水期水电限制较大，届时可能有进一步出现去库，但是价格上行将引导隐性库存释放，铝锭进口也会补充减量。分歧点在于国内政策端持续释放提振经济信号，以及氧化铝反弹节奏给予成本支撑。预计铝价区间盘整为主，宏观扰动因素影响增强，海外地缘纷争和美联储加息进程仍需紧密关注。