五矿期货：铝价将维持震荡走势

铜： 国内权益市场继续走低，隔夜美元指数走弱，美债收益率回落，铜价探低回升，昨日伦铜收 涨0.57%至7985美元/吨，沪铜主力收至66250元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1475至190450 吨，注销仓单比例变化不大，Cash/3M贴水71.2美元/吨。国内方面，周末社会库存继续减少，盘 面下跌后上海地区买盘延续改善，昨日沪铜基差上调25至90元/吨。进出口方面，昨日国内现货进 口盈利扩大至400元/吨以上，洋山铜溢价继续抬升，进口清关需求仍强。废铜方面，昨日国内精 废价差小幅缩窄至220元/吨，废铜替代优势仍低。价格层面，当前国内经济总体仍偏弱，但经济 支持政策陆续落地使得情绪面相对中性；海外债券收益率维持高位，权益市场存在走弱风险，情 绪面偏弱。产业上看国内废铜供应维持偏紧，短期消费改善引起供需关系好转，不过仍要关注需 求持续性，由于宏观情绪偏弱，铜价上方仍有压制。今日沪铜主力合约运行参考：65800-66600元 /吨。

铝： 沪铝主力合约报收18850元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.42%。SMM现货A00铝报均价 18860元/吨。A00铝锭升贴水平均价50。铝期货仓单44412吨，较前一日减少2343吨。LME铝库存 486450吨，下降2000吨。9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2 万吨/天至22.44万吨/天。9月氧化铝产量同比去年增加0.4%。截至9月末，中国氧化铝建成产能为 10000万吨，运行产能为8190万吨，全国开工率为81.9%。1-9月中国氧化铝累计产量达5942.2万 吨，同比增长2.0%。2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内 电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同 比增长3.13%。10-23：铝锭去库0.3万吨至58.7万吨，铝棒累库0.7万吨至13万吨。据中国海关总 署，2023年9月中国共进口铝土矿1002.41万吨，环比减少13.84%，同比增加22.04%。2023年1-9 月，中国共进口铝土矿10672万吨，同比增加13%。中国出口未锻轧铝及铝材47.12万吨；1-9月累 计出口425.68万吨，同比下降18.0%。原铝进口200767.7吨，出口7051吨，净进口193716.7吨，同 比增加208.7%。 后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18500-19800 元 。 海 外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2311日盘震荡下滑，夜盘止跌企稳，收至16445元/吨。总持仓增加1033手至 13.03万手。上期所期货库存减少0至5.81万吨。沪铅连续-连三价差扩大至300元/吨。周一伦铅震 荡上行，上涨0.36%，收至2098美元/吨。伦铅库存增加4550至11.52万吨。进出口方面，截止上个 交易日铅锭进口亏损扩大20至2450元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价涨25至16400元/吨，再生精 铅均价涨25至16200元/吨，精废价差维稳200元/吨，沪铅11合约午盘收于16525元/吨。原生铅市 场，现货市场流通货源增加，部分持货商下调报价升水，同时华南地区炼厂出货仍以大贴水，下 游企业按需采购，且议价增多，散单市场交易活跃度向好。周一废电池价格维持不变，本周铅蓄 电池价格维持不变。总体来看，上期所交仓后去库明显，下游起动电池板块传统旺季来临，再生 原料紧缺稍有缓解，关注下游开工去库情况，短期波动为主。主力运行区间参考：16250-16600。

锌: 沪锌主力合约2311日盘震荡下滑，夜盘高探企稳，收至21035元/吨。总持仓减少1681手至 17.03万手。上期所期货库存减少1374至0.7万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至285元/吨。周一伦锌 下探回稳，下跌0.35%，收至2430美元/吨。伦锌库存减少78125至0万吨。进出口方面，截止上个 交易日锌锭进口盈利缩窄100至10元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌100至21040元/吨，上海锌 锭现货10:15升水上升5至195元/吨。上海市场，长单品牌因临近长单结束价格相对坚挺，下游企 业锌价下跌后逢低采买，整体成交好转。天津市场，进口货物流入，市场流通现货偏多，升水上 行乏力，整体成交情况一般。总体来看，供应端短期宽松，消费端无较大增量，关注后续下游企 业开工情况，短期波动向下。主力运行区间参考：20700-21250。

锡： 沪锡主力合约报收214550元/吨，下跌0.43%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单增加57吨，现为6392吨。LME库存下降10吨，现为7335吨。长江有色锡1#的平均价为214350元 /吨。上游云南40%锡精矿报收199000元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31 万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2023年9月精锡产量为14995吨，环比增加46.36%，同比减少 4.19%，2023年1-9月国内精锡产量累计117966吨，累计同比增加0.47% 。9月份国内锡矿进口量为 7263吨，环比-73.16%，同比-55%，1-9月累计进口量为17.93万吨，累计同比-2.81%。9月份国内 锡锭进口量为2924吨，环比24%，同比1%，1-8月累计净进口量为1.07万吨，累计同比28.48%。沪 锡主力合约参考运行区间 ： 200000-240000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 23000 美元 - 28000 美元 。

镍： LME镍库存报43194吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，海外宏观预期偏弱，LME镍三月合约 大跌2.48%。 国内基本面方面，周一现货价格报148400～153200元/吨，均价较前日降2150元。俄镍现货对10合 约贴水涨150报300元，金川镍现货升水跌250元报3650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板 进口窗口关闭。国内纯镍产能持续爬坡，终端下游需求回升幅度仍低于供应增速。镍铁方面，印 尼镍铁产量增长幅度预期放缓，国内产量回暖。受钢厂减产影响，镍铁基本面边际转弱，镍铁厂 商调低报价。综合来看，原生镍市场基本面整体维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价 格和镍铁供需基本面持续影响。不锈钢需求方面，无锡佛山社会库存保持高位，现货和期货主力 合约价格震荡偏弱，周一现货价暂稳，期货跌0.27%。短期关注国内旺季需求兑现预期和海外资源 国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释 放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考140000～160000元/吨。

碳酸锂: 昨日碳酸锂现货价下跌，SMM电池级碳酸锂报价165000-177000元，均价较上一工作日1500元，当日涨跌-0.87%。工业级碳酸锂报价158000-166000元，均价较前日-1500元。碳酸锂期 货合约震荡偏弱，近月下跌远月上涨。LC2401合约收盘价150800元，较前日收盘价-0.76%，主力 合约收盘价与现货贴水20200元。SMM海外进口SC6锂精矿报价2020-2520美元/吨，均价较前日2.58%。双节以来进口锂精矿价格下跌显著，外购矿冶炼成本倒挂缓和。材料和电芯厂维持观望， 散单成交冷淡，延续长协刚需备货。锂盐企业挺价有变弱迹象。短期关注外购锂精矿成本支撑下 移速度，本月锂盐冶炼企业实际减产量，以及下游排产情况。今日国内电池级碳酸锂现货均价参 考运行区间166000-176000元/吨。