五矿期货：后续预计铝 价将维持震荡走势

铜： 美元指数回落，隔夜美股上涨，铜价小幅反弹，昨日伦铜收涨0.59%至7984美元/吨，国内沪 铜主力合约收至66310元/吨。产业层面，昨日LME库存增加100至181000吨，注销仓单占比维持低 位，Cash/3M贴水缩至61美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅去化，昨日上海地区现货升水上 调至50元/吨，2310合约最后交易日隔月价差转为近低远高，基差报价抬升，市场成交略有走弱。 进出口方面，昨日国内现货盈利200元/吨左右，洋山铜溢价上扬。废铜方面，昨日国内精废价差 小幅缩至170元/吨，废铜供需仍偏紧。价格层面，国内经济压力下政策相对积极，情绪面或有改 善；海外地缘局势升级，经济和政策仍处于摇摆阶段。产业上看当前废铜供应维持偏紧，不过精 炼铜产量高位和进口铜补充使得供应略显宽松，在现实需求偏弱和海外累库的背景下，铜价仍可 能进一步下探，关注需求改善力度及其支撑。今日沪铜主力运行区间参考：66000-67000元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19015元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.04%。SMM现货A00铝报均价 19020元/吨。A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单35319吨，较前一日增加2797吨。LME铝库存 488625吨，下降2025吨。9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2 万吨/天至22.44万吨/天。9月氧化铝产量同比去年增加0.4%。截至9月末，中国氧化铝建成产能为 10000万吨，运行产能为8190万吨，全国开工率为81.9%。1-9月中国氧化铝累计产量达5942.2万 吨，同比增长2.0%。2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内 电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同 比增长3.13%。10-12：铝锭去库0.8万吨至58.8万吨，铝棒去库0.3万吨至12.55万吨。后续预计铝 价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18500-19800 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美 元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2311日盘宽幅震荡，夜盘横盘维稳，收至16185元/吨。总持仓减少510手至 15.39万手。上期所期货库存增加8230至8.27万吨。沪铅连续-连三价差扩大至125元/吨。周一伦 铅低探回升，上涨1.29%，收至2077.5美元/吨。伦铅库存增加5025至9.62万吨。进出口方面，截 止上个交易日，铅锭进口亏损扩大至2700元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价下降50至16200元/ 吨，再生精铅均价下降100至16075元/吨，精废价差扩大至125元/吨，沪铅11合约午盘收于16190 元/吨。原生铅市场，持货商出货积极性一般，炼厂货源贴水报价，下游企业刚需采购询价不多， 散单市场成交一般。再生铅市场成交一般，货源方面，下游企业偏向采购电解铅，低铋再生精铅 货源成交一般，高铋精铅成交稍差。周一废电池价格有所下滑，废电动车电池价格下降25至 9875，废白壳价格维稳9025不变，废黑壳价格维稳9600不变。本周铅蓄电池价格保持不变。总体 来看，废电池原料跟跌有限。国内外库存均有上行，持仓下降，短期波动向下。主力运行区间参 考：16050-16350。

锌: 沪锌主力合约2311日盘波动上行，夜盘下跌企稳，收至21195元/吨。总持仓减少3870手至 17.32万手。上期所期货库存增加3910至1.38万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至265元/吨。周一伦 锌震荡下滑，下跌0.06%，收至2445.5美元/吨。伦锌库存减少3325至8.35万吨。进出口方面，截 止上个交易日，锌锭进口盈利缩窄至130元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨190至21460元/吨， 上海锌锭现货10:15升水下跌20至205元/吨。上海市场，现货升水继续下行，市场进口锌锭品牌增 多，整体贸易商间交投为主。广东市场，经历上周备库，本周下游采购积极性一般，总体成交一 般。总体来看，锌锭进口窗口开启，国内市场到货增加，下游开工小幅上行，社会库存稍有去 库，总体消费仍然较弱。近期持仓下行明显，前20名持仓维持净空。然伦锌连续去库，在锌价下 行时提供支撑。短期波动向下。主力运行区间参考：20950-21450。

锡： 沪锡主力合约报收218360元/吨，上涨2.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单下降22吨，现为6020吨。LME库存减少110吨，现为7390吨。长江有色锡1#的平均价为218620 元/吨。上游云南40%锡精矿报收202750元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能 31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2023年9月精锡产量为14995吨，环比增加46.36%，同比减 少4.19%，2023年1-9月国内精锡产量累计117966吨，累计同比增加0.47% 。8月份国内锡矿进口量 为2.71万吨，环比-12.29%，同比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%:8月份国 内锡锭进口量为2360吨，环比8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比 4.49%。印尼贸易部周一公布的数据显示，印尼9月精炼锡产品出口同比下降16.7%，至5,834.54 吨，2023年1-9月累计出口49725吨，同比下降14.53%。沪锡主力合约参考运行区间 ： 200000- 240000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 23000 美元 -28000 美元 。

镍： 周一，LME镍库存为42870吨，减少114吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，海外宏观预期波 动，LME镍三月合约跌0.03%。 国内基本面方面，周一现货价格报152700～158100元/吨，均价较前日涨1850元。俄镍现货对10合 约贴水150元，金川镍现货升水降600元报4650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口 关闭，俄镍需求差。国内电积镍持续释放，终端下游需求回升幅度仍低于供应增速，现货升水普 遍下降。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量增长幅度预期放缓，但部分钢厂减产，短期钢厂需求回 落，镍铁基本面边际转弱。综合来看，原生镍市场基本面整体维持供应过剩态势，关注印尼产业 政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响。不锈钢需求方面，节后无锡佛山社会库存累库，上 周库存小幅下降，仍高位运行，现货和期货主力合约价格震荡，受成本支撑因素平缓上涨，但成 本支撑上涨压力较大。短期关注国内旺季需求兑现预期和海外资源国产业政策等因素对弱产业链 基本面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考145000～165000元/吨。

碳酸锂: 昨日碳酸锂现货价延续上涨，SMM电池级碳酸锂报价168000-178000元，均价较上一工作 日2500元，当日涨跌1.47%。工业级碳酸锂报价159000-167000元，均价较前日3000元。碳酸锂期 货合约剧烈震荡，振幅10250元，LC2401合约收盘价168900元，较前日收盘价-0.79%，主力合约收 盘价与现货贴水4100元。SMM海外进口SC6锂精矿报价2100-2760美元/吨，均价较上周-5.08%。同 行停产增强盐厂挺价意愿，市场低价货接近出清，现货报价上调。下游大型企业备货以折扣较高 的长协履约为主，中小企业补库需承担较高的成交价。四季度进口锂精矿长协价显著下移，锂价 反弹空间有限。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间168000-178000元/吨。