五矿期货10月11日早评

铜： 昨日国内大宗商品普遍下挫，铜价下探后回升，伦铜收跌1.01%至8029美元/吨，国内沪铜主 力合约收至66730元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1050至171525吨，注销仓单占比维持低位， Cash/3M贴水77.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至75元/吨，盘面回落后下游补 货积极性开始上升，成交有所改善。进出口方面，昨日国内现货盈利维持300元/吨以上，洋山铜 溢价略微下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅缩窄至350元/吨，废铜供需仍偏紧。价格层 面，近期海外供应扰动有所增加，铜价存在支撑，但需求偏弱使得铜价上方或仍有压力，建议谨 慎对待价格反弹高度。今日沪铜主力运行区间参考：66200-67200元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19260元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.87%。SMM现货A00铝报均价 19480元/吨。A00铝锭升贴水平均价70。铝期货仓单32150吨，较前一日减少149吨。LME铝库存 492650吨，下降3000吨。9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2 万吨/天至22.44万吨/天。9月氧化铝产量同比去年增加0.4%。截至9月末，中国氧化铝建成产能为 10000万吨，运行产能为8190万吨，全国开工率为81.9%。1-9月中国氧化铝累计产量达5942.2万 吨，同比增长2.0%。2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内 电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同 比增长3.13%。2023年10月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.1万吨，较节前库存增加了13.5 万吨，较去年节后历史同期的67.2万吨仅相距4.1万吨。2023年10月9日，SMM统计国内铝棒库存 11.33万吨，较节前库存增加4.37万吨，已完全超过去年同期，且接近三年的同期高位，库存的增 量主要来源于佛山地区和湖州地区，下游型材的需求表现不佳造成整体库存压力较为严峻。后续 预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18500-19800 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2311日盘持续下跌，夜盘回升企稳，收至16345元/吨。总持仓减少3059手至 16.1万手。 上期所期货库存小幅增加至6.19万吨。沪铅2310-2311合约月间价差小幅收窄至85元/吨。周二伦 铅波动下行，下跌1.51%，收至2091.5美元/吨。伦铅库存增加400至8.53万吨。现货方面，SMM1# 铅锭均价跌150至16400元/吨，再生精铅均价跌125至16300元/吨，精废价差缩小25至100元/吨， 沪铅10合约午盘收于16455元/吨。原生铅市场，持货商出货积极性下降，报价贴水较昨日收窄。 下游企业维持按需采购，散单市场成交活跃度稍好。再生铅市场，下游企业仍然持观望态度刚需 采购，成交一般。周二废电池价格与昨日持平。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损缩 窄至2800元/吨。总体来看，LME库存上升，达两年内新高，交仓预期兑现。双节期间冶炼企业正 常生产，下游多放假且节前完成备库，铅锭有累库预期。然废电池价格维稳高位且继续上行，原 料跟跌有限，铅价下方存在支撑。短期波动向下。运行区间参考：16150-16550。

锌: 沪锌主力合约2311日盘持续下跌，夜盘波动企稳，收至21295元/吨。总持仓减少1.4万手至19 万手，其中11合约减少1.1万手。上期所期货库存小幅下降至1.14万吨。沪锌2310-2311合约月间 价差小幅上涨至295元/吨。周二伦锌下探回稳，下跌1.23%，收至2481美元/吨。伦锌库存减少 1525至9.09万吨，连续10日去库。现货方面，SMM0#锌锭均价跌450至21840元/吨，上海锌锭现货 10:15升水对11合约报380元/吨。上海市场，临近交割且市场货量增多，贸易商出货增加，下游订 单一般，整体成交不佳，升水继续下行。广东市场，下游企业有逢低补库的情况，成交氛围较昨 日改善。华南市场现货较多，持货商几无挺价情绪。进出口方面，截止上个交易日，锌锭进口盈 利扩大至528元/吨，连续5日扩大。总体来看，伦锌连续去库，且宏观方面偏空信息消化后，锌价 下行幅度有限。国内市场到货增加，社会库存较节前增2.12万吨。锌锭进口盈利上行，进口窗口 亦有开启，或关注长单提货后国内库存变动。短期波动向下。运行区间参考：20950-21450。

锡： 沪锡主力合约报收209720元/吨，下跌2.08%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单下降122吨，现为6669吨。LME库存增加60吨，现为7560吨。长江有色锡1#的平均价为211900 元/吨。上游云南40%锡精矿报收196750元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能 31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2023年9月精锡产量为14995吨，环比增加46.36%，同比减 少4.19%，2023年1-9月国内精锡产量累计117966吨，累计同比增加0.47% 。8月份国内锡矿进口量 为2.71万吨，环比-12.29%，同比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%:8月份国 内锡锭进口量为2360吨，环比8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比 4.49%。印尼贸易部周一公布的数据显示，印尼9月精炼锡产品出口同比下降16.7%，至5,834.54 吨，2023年1-9月累计出口49725吨，同比下降14.53%。沪锡主力合约参考运行区间 ： 200000- 240000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 221000 美元 -28000 美元 。

镍： 周二，LME镍库存维持在4.31万吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，海外宏观预期波动， LME镍三月合约跌1.87%。 国内基本面方面，周一现货价格报152550～159000元/吨，均价较前日涨2575元。俄镍现货对10合 约较前日跌50元转为平水，金川镍现货升水跌400元报6100元/吨。进出口方面，根据模型测算， 镍板进口窗口关闭。现货市场成交氛围不及节前，终端下游需求回升幅度低于供应增速，现货升 水普遍下降。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量增长幅度预期放缓，同时短期钢厂需求回落，部分 钢厂减产，镍铁基本面边际转弱。综合来看，原生镍市场整体维持供应过剩态势，关注印尼产业 政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响。不锈钢需求方面，节后无锡佛山社会库存累库，现 货和期货主力合约价格震荡。短期关注国内旺季需求兑现预期和海外资源国产业政策等因素对弱 产业链基本面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考145000～165000元/吨。

碳酸锂: SMM、CBC等第三方现货报价企稳，SMM电池级碳酸锂报价160000-178000元，工业级碳酸 锂报价150000-162000元。碳酸锂期货合约高开低走，LC2401合约收盘价151900元，与前日持平， 主力合约收盘价与现货贴水17100元。SMM海外进口SC6锂精矿报价2300-2820美元/吨，国内锂辉石 和锂云母精矿延续下跌。盐厂报价折扣力度减小，市场实际报价上涨。外购矿企业惜售等涨，下 游尚有部分存货采买积极性低，市场成交冷淡。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间 164000-174000元/吨。