西南期货：铝价的表现或相对偏坚挺

上一交易日，沪铝主力合约收于19445元/吨，涨幅0.13%。国庆期间，LME铝（0-3）合约上涨约0.11%，预计国内开盘后，沪铝主力合约波动不大。基本面上，铝土矿供应偏紧，氧化铝冶炼成本坚挺，但对氧化铝企业的正常生产影响比较有限，且转好的冶炼利润有利于氧化铝产量不断释放，而需求增量甚微，氧化铝供需或呈小幅过剩。截止三季度末，西南地区电解铝企业的大规模复产基本完成，产量边际增量甚微，后期随着西南地区的枯水期来临，电解铝企业有产量被迫下降的风险；而在新兴领域的带动下，终端消费或环比增长。预计未来国内电解铝社会库存或先小增，后下降，海外维持低库存。因此，铝价的表现或相对偏坚挺，运行重心存在继续上移的可能；氧化铝延续震荡行情。密切跟踪电力供应和终端消费情况。