五矿期货：旺季消费整体维持强势

铜： 美债收益率走高，同时原油价格走强，昨日铜价继续下滑，伦铜收跌0.33%至8080美元/吨， 沪铜主力收至67190元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1000至167850吨，增量来自亚洲仓库，注 销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水57.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至100元 /吨，临近假期下游补货情绪降低，成交减弱，升水报价下调。进出口方面，昨日沪铜现货盈利维 持300元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至190元/吨，废铜替代优势 降低。价格层面，国内权益市场和离岸人民币现企稳迹象，情绪面不悲观；海外权益市场偏弱运 行，情绪面相对悲观。产业上看铜库存依然偏低，价格回落后国内节前备货改善较为明显，同时 在废铜供需偏紧的情况下，预计铜价仍有支撑，近期建议关注海外市场情绪变化和俄罗斯征收出 口关税带来的供应扰动，如果海外情绪持续悲观，不排除双节长假期间铜价进一步下探，但应该 不至于趋势下跌。今日沪铜主力运行参考：66800-67800元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19630元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.59%。SMM现货A00铝报均价 19710元/吨。A00铝锭升贴水平均价140。铝期货仓单34148吨，较前一日减少449吨。LME铝库存 493300吨，下降1000吨。据海关数据显示，2023年8月份国内原铝总进口量达15.3万吨环比增长 31%，同比增长211%。8月份国内原铝出口量达2.5万吨，环比增长12%，同比增长319%。8月份国内 原铝净进口量12.8万吨左右，环比增长36%，同比增长196%。1-8月份国内原铝净进口量约为65万 吨，同比增长507%。目前国内原铝进口窗口持续打开，预计后续国内原铝净进口量维持环比增长 态势。国内铝锭铝棒库存持续下降，旺季消费整体维持强势。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18800-19800 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2311日盘持续下跌，夜盘下探回升，收至16560元/吨。总持仓减少9108手至 181838手，其中2310合约减1万余手。上期所期货库存维稳至7.18万吨。沪铅2310-2311合约价差 75元/吨，月间价差缩窄。周三伦铅强势下行，下跌1.47%，收至2151美元/吨。伦铅库存减少75至 76650吨。现货方面，SMM1#铅锭均价跌125至16500元/吨，再生精铅均价跌100至16325元/吨，精 废价差缩小25至175元/吨，沪铅10合约午盘收于16675元/吨。原生铅市场，下游企业基本完成节 前备库，采买积极性一般，另部分治炼企业预售10月货源，散单市场成交情况暂无较大改善。周 三废电池价格与昨日持平。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损维稳3100元/吨。总体来 看，废电池价格一路上行，再生铅供应端紧俏。下游铅蓄电池厂开工率维稳，节前备库基本完 成，炼厂成品库存低，铅锭需求紧张情绪缓解。蓄电池市场需求一般。短期情绪偏空。运行区间 参考：16250-16790。

锌: 沪锌主力合约2311日盘波动为主，夜盘下探企稳，收至21435元/吨。总持仓减少14277手至 217952手，其中10月合约和11月合约各减少一万余手。上期所期货库存减少1934至11304吨。沪锌 2310-2311合约价差305元/吨，月间价差持续走扩。周三伦锌波动下行，下跌0.78%，收至2493美 元/吨。伦锌库存减少450至107075吨，去库有所缓解。现货方面，SMM0#锌锭均价跌340至22030元 /吨，上海锌锭现货10:15升水下跌5至185元/吨。上海市场，下游企业少量刚需采买，贸易市场因 临近假期且月差扩大，少量贸易商存在甩货行为，另有部分企业已经封账休息，交投暂不活跃， 整体成交较为一般。天津市场，高价品牌紫金货量偏紧，需求偏强，其余普通品牌出货情况尚 可，整体交投氛围良好。进出口方面，截止上个交易日，锌锭进口盈利小幅走扩至130元/吨。总 体来看，伦锌库存去库缓解，持仓高位，海外锌价偏多。国内供应端紧张情绪或有缓解，节前备 库基本结束，下游消费转弱，沪锌期货库存下降较多，关注节前资金撤出风险导致的价格下滑， 短期情绪偏空。运行区间参考：21050-21850。

锡： 沪锡主力合约报收217860元/吨，跌幅1.16%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单下降13吨，现为7208吨。LME库存下降60吨，现为6975吨。长江有色锡1#的平均价为218900元 /吨。上游云南40%锡精矿报收203750元/吨。8月份国内锡矿进口量为2.71万吨，环比-12.29%，同 比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%:8月份国内锡锭进口量为2360吨，环比 8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比4.49%。印度尼西亚贸易部：8月份 精炼锡出口量为4,984.75公吨。沪锡主力合约参考运行区间 ： 200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 22000 美元 -29000 美元 。

镍： 周三， LME镍库存增300吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，海外宏观预期波动，LME镍三 月合约涨0.85%，沪镍主力合约跌3.36%。 国内基本面方面，周三现货价格报149900～157500元/吨，俄镍现货对10合约继续贴水50元/吨， 金川镍现货升水5250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，价格回落但节前短 期终端下游需求回升幅度仍低于供应增速，俄镍现货升贴水持续承压。镍铁方面，印尼和国内镍 铁产量增长预期放缓，短期钢厂高排产仍支撑镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基本面边 际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响 。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，现货和期货主力合约价格震荡回落但成本支撑 因素维持。短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支 撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货昨日继续微跌，SMM电池级碳酸锂报价160000-178000元，均价较上一工作日1000元，当日涨跌-0.59%。工业级碳酸锂报价150000-162000元，均价较前日-1000元。碳酸锂期 货合约震荡，LC2401合约收盘价148450元，较前日收盘价-0.44%，主力合约收盘价与现货贴水 20550元。06-09合约当日跌幅过6%，均跌破13万。SMM海外进口SC6锂精矿报价2630-3150美元/ 吨，均价较前日-0.69%。华友钴业津巴布韦1万吨锂精矿近日到岸，4季度非洲锂矿进口增长乐观 。外购矿冶炼厂成本倒挂减产规模扩大，碳酸锂头部企业志存锂业27日宣布10月减产约3000吨， 据悉10月另有至少两家上市公司计划减停产。据SMM预计9月、10月国内碳酸锂产量环比分别下降 8%和12%。受此影响，锂盐企业暂停低价甩货。下游节前大批量备货意愿低，维持长协、刚需采 购，整体市场成交偏弱。短期关注双节后碳酸锂库存变化、冶炼厂减停产规模更新和锂矿报价变