五矿期货：铝锭的地区间流转有所持续

铜： 中国8月信贷数据环比改善，离岸人民币大幅升值，铜价反弹，昨日伦铜收涨2.09%至8402美 元/吨，沪铜主力收至69360元/吨。产业层面，昨日LME库存增加400至134525吨，注销仓单比例维 持低位，Cash/3M贴水26.5美元/吨。国内方面，周末社会库存转为下降，昨日上海地区现货升水 持平于20元/吨，临近价格月间价差仍大限制了基差报价，买盘相对一般。进出口方面，昨日沪铜 现货进口亏损缩至100元/吨左右，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至900元/ 吨，废铜替代优势略降。价格层面，当前国内仍处于政策落地期，情绪面偏乐观。海外通胀预期 企稳反弹，但权益市场相对承压，情绪面不乐观。产业上看铜库存依然偏低，国内废铜供应偏紧 背景下精炼铜消费韧性较强，关注库存变化及下游补库情况对供需的影响，短期铜价或延续区间 运行。今日沪铜主力运行参考：68600-69600元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19150元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.47%。SMM现货A00铝报均价 19450元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单25447吨，较前一日下降149吨。LME铝库存 495875吨，下降3600吨。2023年9月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.4万吨，较上周四库 存增加0.7万吨，较2022年9月历史同期库存下降17.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。旺季首 周国内铝锭的出库表现稍有好转，但国内铝锭库存仍保持累库的主基调。随着价差的进一步扩 大，铝锭的地区间流转有所持续，周末华东无锡地区到货继续增加，在各主流消费地均有不同程 度的到货补充之下，也使得国内铝锭库存在50万吨上方进一步增加，九月上旬国内铝锭供强需弱 的趋势未变。据SMM统计，2023年8月份（31天）国内电解铝产量362.3万吨，同比增长3.9%。1-8 月份国内电解铝累计产量达2729.9万吨，同比增长2.8%。2023年8月未锻轧铝及铝材出口量49.01 万吨，同比-9.31%，环比 0.08%，1-8月累计出口同比-19.45%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18200-19500 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘震荡为主，夜盘波动回稳，收至17100元/吨。总持仓增加1707手至 209318手。上期所期货库存58289，较上个交易日增加3617。据SMM数据，上周铅锭社会库存总计 6.51万吨，较本周五增加0.16万吨，达7个月以来新高，主要增量发生于广东。沪铅连续合约减连 三合约价差610元/吨，月间价差继续走扩。周一伦铅低探回升，上涨1.03%，收至2250美元/吨。 伦铅库存减少425至52550，注销仓单占比7.94%。现货方面，SMM1#铅锭均价16500元/吨，再生精 铅均价16200元/吨，精废价差300元/吨，与上周五持平。原生铅市场，交割品牌流通货源不多， 报价较为坚挺，多数坐等交割。非交割品牌报价贴水略有扩大，另下游企业维持刚需采购，且偏 向再生精铅低价现货。再生铅市场，低铋散单货源较少，以交付长单为主，成交情况一般。铅酸 电池价格与上周持平，废电池价格与上周五持平。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损 小幅缩窄至3200元/吨。总体来看，铅矿加工费维持低位，再生铅原料价格高企且延续上行，供应 端偏紧。临近交割，社会库存增长明显。下游蓄电池有累库，开工率维稳高位，总体情绪偏多。 运行区间参考：16750-17250。

锌: 沪锌主力合约2310日盘波动上行，夜盘强势上行，收至21635元/吨。总持仓增加3223手至 229962手，连续5日增加。上期所期货库存9027，较上个交易日增加853。根据SMM数据，周一锌锭 社会库存总计9.3万吨，较上周五库存减少0.03吨，天津地区锌锭到货少，库存下降明显。沪锌连 续合约减连三合约价差885元/吨，月间价差继续走扩。周一伦锌稳定上行，上涨 2.75%，收至 2507美元/吨。伦锌库存减少1650至141775，注销仓单占比7.94%，连续5日去库。现货方面，周 一，SMM0#锌锭均价21680元/吨，微降20元/吨，期货月差再度扩大至355左右。上海地区，月差上 行对当月合约压力增大，升水小幅上行，锌价高位小幅下调，下游企业暂未表现出较为积极的采 买热情，仅贸易商之间交投为主，整体成交一般。进出口方面，截止上个交易日，锌锭进口盈利 走扩至580元/吨。总体来看，国内社会库存与交易所库存均有累库，且上周美元指数走强，锌价 上方存在压力。然锌矿加工费下行，8月精炼锌产量减少，锌价下方存在支撑。预期波动加大。运 行区间参考：21350-21950。

锡： 沪锡主力合约报收217750元/吨，跌幅0.39%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单减少68吨，现为7915吨。LME库存增加70吨，现为6885吨。长江有色锡1#的平均价为216750元 /吨。上游云南40%锡精矿报收201250元/吨。据SMM调研了解，8月份国内精炼锡产量为10621吨， 较7月份环比-6.79%，较去年同比-25.41%，1-8月累计产量为106740吨，累计同比4.68%。据中国 海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面， 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875 吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑 2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨， 环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。印度尼西亚贸易部：8月份精炼锡出口量为4,984.75公吨。沪锡 主力合约参考运行区间 ： 200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 22000 美元 - 29000 美元 。

镍： 周一，LME镍库存增300吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍三月合约涨2.17%，沪镍 主力合约涨0.14%。 国内基本面方面，周一现货价格报165200～169100元/吨，俄镍现货对10合约贴水200元/吨，金川 镍现货升水2900元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期终端下游需求回升 幅度仍低于国内新增产能供应增加幅度，俄镍现货升贴水持续承压。镍铁方面，印尼和国内镍铁 产量增长边际放缓，短期旺季需求预期回暖仍驱动镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基本 面边际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价格持续影响。不锈钢需求 方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，终端需求旺季回暖和成本抬升预期仍驱动现货和期货主 力合约价格偏强震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本 面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡偏强走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货昨日继续下跌，SMM电池级碳酸锂报价190000-203000元，均价较上一工作日3500元，当日涨跌-1.77%。工业级碳酸锂报价180000-188000元，均价较前日-3500元。碳酸锂期 货合约小幅反弹，LC2401合约收盘价178650元，较前日收盘价涨1.22%，主力合约报价与现货贴水 15350元。终端汽车销量及电池产量8月小幅回暖。近期由于磷酸铁锂市场份额和储能需求增加， 材料厂订单恢复增长。但价格下行其采购谨慎，原材料维持低库存运行。下游现货市场压价严 重，长协报价参考第三方报价最低可至9折附近。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间 186000-196000元/吨。 消息面： 1、 中汽协：8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同 比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成543.4万辆和 537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，市场占有率达到29.5%。 2、中国汽车动力电池创新产业联盟：8月，我国动力和储能电池合计产量为73.3GWh,环比增长 7.4%，同比增长46.8%。其中动力电池产量占比为87.6%。1-8月，我国动力和储能电池合计累计产 量为456.2GWh，产量累计同比增长46.3%。其中动力电池产量占比为92.0%。