五矿期货：国内铝锭库存整体上供强需弱

铜： 美国初请失业金人数低于预期，美元指数走强，离岸人民币延续贬值，铜价继续下滑，昨日 伦铜收跌0.68%至8305美元/吨，沪铜主力收至68910元/吨。产业层面，昨日LME库存大增23450至 133850吨，增量主要来自北美和欧洲仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水12.8美元/吨。 国内方面，昨日上海地区现货升水下调至75元/吨，进口铜流入令现货升水继续下调，下游采购有 所增加。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损320元/吨左右，洋山铜溢价下滑，海关总署公布的 数据显示，8月我国进口未锻造铜及铜材47.3万吨，环比增加2.2万吨，同比延续下降。废铜方 面，昨日国内精废价差缩至1060元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，中国经济刺激政策陆续落 地，市场情绪较为乐观，海外短期对于政策收紧的预期略有增强。产业上看铜库存依然偏低，废 铜供应偏紧对价格支撑仍强，短期关注需求旺季成色及库存变化，铜价或延续高位运行。今日沪 铜主力运行参考：68400-69400元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19460元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.57%。SMM现货A00铝报均价 19470元/吨。A00铝锭升贴水平均价60。铝期货仓单26071吨，较前一日上升175吨。LME铝库存 501475吨，减少925吨。2023年9月7日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.7万吨，较本周一库存 减少0.2万吨，较上周四库存增加2.4万吨，较2022年9月历史同期库存下降15.5万吨，继续位于近 五年同期低位。九月的第一周，在周末的一波累库潮过后，传统旺季下铝产品消费端也展现了它 的韧性所在，周中的出库表现有明显好转，且到货压力迎来减缓，国内铝锭库存整体上供强需弱 的变化趋势有所弱化。据SMM统计数据显示，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8万吨，同 比增长1.95%。据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长142.52%；出口 总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79%。其中，2023 年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增长199.77%； 净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。2023年8月未锻轧铝及铝材出口量49.01万吨，同比9.31%，环比 0.08%，1-8月累计出口同比-19.45%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运 行区间 ： 18200-19500 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘企稳上行，夜盘低探回稳，收至17070元/吨。总持仓增加4624手至 208054手。上期所库存注册仓单数量53873，较上个交易日增加2599。沪铅连续合约减连三合约价 差500元/吨，月间价差走扩。周四伦铅震荡企稳，下跌0.09%，收至2226.5美元/吨。伦铅库存减 少1375至54275，注销仓单占比11.75%。现货方面，SMM1#铅锭均价上涨200至16475元/吨，再生精 铅均价上涨100元/吨，精废价差略走扩至325元/吨。原生铅市场，交割品牌流通货源趋紧，持货 商、炼厂报价较为坚挺。下游企业刚需基本以长单采购，或是偏向再生铅；贸易商积极接收交割 品牌货源。交易价对沪铅2310合约贴水60-100元/吨不等。再生铅市场，下游畏高慎采，长单拿货 为主。原料端，废电动车电池价格9650元/吨，废白壳价格8825元/吨，废黑壳价格9450元/吨，各 品种均涨25元/吨，价格维稳高位。进出口方面，截止昨日下午3点，铅锭进口亏损维稳3300元/吨 。总体来看，周初资金抽离冲击回落后，连续两日回调，昨日持仓数增至20.8万手。库存方面， 近期国内外库存均有累库，国内再生铅原料价格维稳高位，铅锭现货的高价对需求端产生抑制。 总体情绪面不太乐观。运行区间参考：16250-17250。

锌: 沪锌主力合约2310日盘摸高回稳，夜盘震荡上行，收至21530元/吨。总持仓增加5412手至 225363手。上期所库存注册仓单数量7972，较上个交易日减少48。沪锌连续合约减连三合约价差 680元/吨，月间价差走扩。周四伦锌摸低回升，上涨0.55%，收至2489.5美元/吨。伦锌库存出库 3225，续三日大量出库。现货方面，SMM0#锌锭均价21710元/吨，上涨140元/吨。上海市场跟盘对 2310合约报价升水300~340元/吨。整体市场贸易商间交投为主，挺长单氛围明显，然下游企业高 位下采购较为谨慎，进口锌锭亦有不同程度得下调，现货成交氛围较弱。进出口方面，截止昨日 下午3点，锌锭进口盈利小幅扩大至250元/吨。总体来看，南北方现货市场分叉，现货升贴水企 稳，需求端下游开工率维稳，接货意愿趋好。宏观方面，美国当周初请失业金人数21.6万人，低 于预期，美指上涨，短期锌价承压。总体波动偏空。运行区间参考：21050-21550。

锡： 沪锡主力合约报收221200元/吨，跌幅0.83%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单下降58吨，现为7962吨。LME库存增加285吨，现为6695吨。长江有色锡1#的平均价为222250 元/吨。上游云南40%锡精矿报收206500元/吨。据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿 进口方面， 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。 2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭 占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。印度尼西亚贸 易部：8月份精炼锡出口量为4,984.75公吨。沪锡主力合约参考运行区间 ： 200000-250000。 海 外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 22000 美元 -29000 美元 。

镍： 周四，LME镍库存减30吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍三月合约跌0.4%，沪镍主 力合约跌2.47%。 国内基本面方面，周四现货价格报167600～170800元/吨，俄镍现货对10合约贴水250元/吨，金川 镍现货升水1900元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期终端下游需求回升 幅度仍低于国内新增产能供应增加幅度，俄镍现货升贴水持续承压。镍铁方面，印尼和国内镍铁 产量增长边际放缓，短期旺季需求预期回暖仍驱动镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基本 面边际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价格持续影响。不锈钢需求 方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，终端需求旺季回暖和成本抬升预期仍驱动现货和期货主 力合约价格偏强震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本 面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡偏强走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货昨日继续下跌，SMM电池级碳酸锂报价193000-208000元，均价较上一工作日1500元，当日涨跌-0.75%。工业级碳酸锂报价186000-196000元，均价较前日-2000元。碳酸锂期 货合约大跌，LC2401合约收盘价184700元，较前日收盘价-3.07%，主力合约报价与现货贴水14300 元。主力合约日增仓一度超过4200手，临近收盘下行，当日增仓2700手至32985手。SMM海外进口 SC6锂精矿报价2980-3380美元/吨，均价较前日-0.16%。本周受少量锂盐厂减停产，预计碳酸锂产 量小幅下行，库存量有望下移。正极和电池企业按需采购，维持原料低库运转，对锂价预期悲观 。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间194000-204000元/吨。