9月07日五矿期货：国内铝锭呈现供强需弱的趋势

铜： 离岸人民币延续贬值，隔夜美股走弱，铜价回落，昨日伦铜收跌1.32%至8361美元/吨，沪铜 主力收至69070元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3000至110400吨，注销仓单比例维持低位， Cash/3M贴水12.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至110元/吨，进口铜流入令现 货升水承压，买盘表现并不积极。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损扩至350元/吨左右，洋山 铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1200元/吨，废铜替代优势微降。价格层面，中国 经济刺激政策陆续落地，市场情绪较为乐观，海外短期对于政策收紧的预期略有增强。产业上看 铜库存依然偏低，废铜供应偏紧对价格支撑仍强，短期关注需求旺季成色及库存变化，铜价或延 续高位运行。今日沪铜主力运行参考：68500-69500元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19350元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.65%。SMM现货A00铝报均价 19310元/吨。A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单25896吨，较前一日上升50吨。LME铝库存 502400吨，减少4475吨。2023年9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存 增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。进入九月 的第一个周末，国内铝锭库存出现明显累库，铝锭的地区间流转使得华东无锡地区到货骤增，在 各主流消费地均有不同程度的到货补充之下，也使得国内铝锭库存回升至50万吨上方，九月首周 国内铝锭呈现供强需弱的趋势。据SMM统计数据显示，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8 万吨，同比增长1.95%。据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长 142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79% 。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增 长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内 参考运行区间 ： 18200-19500 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘下探回升，夜盘摸高回稳，收至16865元/吨。总持仓增加6527手至 203430手。上期所库存注册仓单数量51274，较上个交易日减少150。沪铅连续合约减连三合约价 差375元/吨，月间价差走阔。周三伦铅低探回稳，上涨0.16%，收至2228.5美元/吨。伦铅库存增 加300至55650，注销仓单占比13.93%。现货方面，SMM1#铅锭均价16275元/吨，上涨100元/吨。再 生精铅均价16050元/吨，上涨75元。精废价差略走扩至225元/吨。原生铅市场铅价高企。交割品 牌持货商出货积极性不高，部分坐等交仓，报价贴水维稳；交割品牌炼厂亦考虑交仓，多以升水 报价。非交割品牌出货困难。近日贸易商接货积极性上升，询价较多；下游企业刚需采购非交割 品原生铅或再生铅。现货市场交割与非交割的交易情况差异进一步扩大。原料端，废电动车电池 价格9650元/吨，涨25元/吨，废白壳价格8825元/吨，废黑壳价格9450元/吨，价格维稳高位。进 出口方面，截止昨日下午3点，铅锭进口亏损小幅走扩至3600元/吨。总体来看，周初资金抽离冲 击回落后小幅回调，连续两日夜盘冲高，昨日持仓数增至20.3万手。库存方面，近期国内外库存 均有累库，国内再生铅原料价格维稳高位，铅锭现货的高价对需求端产生抑制。总体情绪面不太 乐观。运行区间参考：16250-17050。 锌: 沪锌主力合约2310日盘下探上行，夜盘震荡为主，收至21305元/吨。总持仓增加1923手至 219951手。上期所库存注册仓单数量8020，较上个交易日减少322。沪锌连续合约减连三合约价差 515元/吨，月间价差小幅走扩。周三伦锌低探回升，上涨0.47%，收至2476美元/吨。伦锌库存降 低3175至148400，连续两日大量出库。现货方面，SMM0#锌锭均价21570元/吨，上涨50元/吨。上 海地区，均价升水成V型走势，基本成交在均价升水10~20元/吨。进口品牌AZ/YP继续下调贴水出 货。今日锌价高位震荡，下游采买明显谨慎，整体成交有限。进出口方面，截止昨日下午3点，锌 锭进口盈利小幅扩大至140元/吨。总体来看，南北方现货市场分叉，现货升贴水企稳，需求端下 游开工率维稳，接货意愿趋好。宏观方面，美国8月ISM非制造业指数 54.5，美指上涨，短期锌价 承压。总体波动偏空。运行区间参考：21050-21650。

锡： 沪锡主力合约报收223060元/吨，涨幅0.44%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单上升72吨，现为8020吨。LME库存增加25吨，现为6410吨。长江有色锡1#的平均价为222500元 /吨。上游云南40%锡精矿报收207250元/吨。据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进 口方面， 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。 2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭 占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。沪锡主力合约 参考运行区间 ： 200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 22000 美元 -29000 美元 。

镍： 周三，LME镍库存增252吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍三月合约跌2.5%，沪镍主 力合约涨0.03%。 国内基本面方面，周三现货价格报171100～174200元/吨，俄镍现货对10合约贴水100元/吨，金川 镍现货升水1900元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期终端下游需求回升 幅度低于国内新增产能供应增加幅度，俄镍现货升贴水持续承压。镍铁方面，印尼和国内镍铁产 量增长边际放缓，短期旺季需求预期回暖仍驱动镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基本面 边际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价格持续影响。不锈钢需求方 面，上周无锡佛山社会库存累库，终端需求旺季回暖和成本抬升预期仍驱动现货和期货主力合约 价格偏强震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价 格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡偏强走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货昨日继续下跌，SMM电池级碳酸锂报价193000-208000元，均价较上一工作日2500元，当日涨跌-1.23%。工业级碳酸锂报价186000-196000元，均价较前日-2000元。碳酸锂期 货合约高开低走，LC2401合约收盘价190550元，较前日收盘微涨0.05%，主力合约报价与现货贴水 9950元，贴水首次收窄至1万元内。主力合约持仓再次超过3万手。SMM海外进口SC6锂精矿报价 2985-3385美元/吨，均价较前日-0.38%。外购锂矿锂盐厂商部分检修、减停产，或增加代工份额 。上游库存尚处高位，以长协出货为主。下游正极厂、电池厂保持原材料低库存运行，按需采 购，对锂价预期悲观。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间195000-205000元/吨。