五矿期货：国内铝锭呈现供强需弱的趋势

铜： 国内权益市场走强，商品冲高回落，铜价回调，昨日伦铜收跌0.49%至8450美元/吨，沪铜主 力收至69410元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3150至107425吨，增量主要来自北美仓库，注销 仓单比例维持低位，Cash/3M贴水14.8美元/吨。国内方面，周末社会库存环比增加，昨日上海地 区现货升水下调至280元/吨，月差偏大下游采购意愿降低，贸易商担忧进口铜流入出货意愿增强 。进出口方面，昨日沪铜现货进口维持小幅盈利，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价 差基本持平于1520元/吨，废铜替代优势变化不大。价格层面，中国经济刺激政策陆续落地，市场 情绪较为乐观，海外短期情绪面跟随改善。产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧对价格支撑 仍强，短期关注需求旺季成色及库存变化，铜价或延续高位运行。今日沪铜主力运行参考： 68600-69800元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19240元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.94%。SMM现货A00铝报均价 19420元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单26120吨，较前一日减少50吨。LME铝库存 506400吨，减少2000吨。2023年9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存 增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。进入九月 的第一个周末，国内铝锭库存出现明显累库，铝锭的地区间流转使得华东无锡地区到货骤增，在 各主流消费地均有不同程度的到货补充之下，也使得国内铝锭库存回升至50万吨上方，九月首周 国内铝锭呈现供强需弱的趋势。据SMM统计数据显示，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8 万吨，同比增长1.95%。据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长 142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79% 。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增 长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内 参考运行区间 ： 18200-19500 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘持续回落，夜盘探低回升，收至16575元/吨。总持仓减少13985手至 197564手，持仓波动较大。上期所库存注册仓单数量47910，较上个交易日减少647。Mysteel数据 显示，铅锭社会库存5.49万吨，较上周同期增加0.29万吨，主要增量发生于浙江地区。沪铅连续 合约减连三合约价差190元/吨，月间价差缩窄。周一伦铅稳定下行，下跌2.07%，收至2202美元/ 吨。伦铅库存增加500至54850，注销仓单占比14%。现货方面，SMM1#铅锭均价16400元/吨，下跌 50元/吨。再生精铅均价16075元/吨，保持不变。精废价差缩窄至325元/吨。原生铅市场，沪铅基 本回吐上周五的涨幅，持货商随行出货，交仓为主，报价仍较坚挺，另部分厂提货源转向贴水出 货，但下游企业谨慎观望，询价较少，散单市场成交寡淡。再生铅市场，SMM再生精铅价格较前一 交易日持平，成交情况一般。原料端，废电动车电池价格9650元/吨，废白壳价格8825元/吨，废 黑壳价格9450元/吨，价格维稳高位。进出口方面，截止昨日下午3点，铅锭进口亏损小幅走扩至 3300元/吨。总体来看，上周五铅价创新高后，周一资金抽离冲击回落，持仓数回调至19.8万手。 库存方面，近期国内外库存均有累库，国内再生铅原料价格维稳高位，铅锭现货的高价对需求端 产生抑制。总体情绪面不太乐观。运行区间参考：16150-17050。 锌: 沪锌主力合约2310日盘小幅上行，夜盘低探回升，收至21250元/吨。总持仓减少180手至 212166手。上期所库存注册仓单数量8191，较上个交易日减少151。Mysteel数据显示，锌锭社会 库存7.05万吨，较上周同期增加0.1万吨，主要增量发生于浙江和广东，上海地区发生去库。沪锌 连续合约减连三合约价差505元/吨，月间价差小幅缩窄。周一伦锌震荡下行，下跌0.76%，收至 2466.5美元/吨。伦锌库存未发生变动。库存仍处于一年内相对高位。现货方面，上海市场0#锌锭 跟盘对2310合约升水330~340元/吨。随着升水下调，市场买盘改善。普通国产货量减少，均价升 水上行，进口品牌价格维稳。锌价高位，下游谨慎采购。天津市场锌价高位，升水下行，成交情 况相对好于预期。进出口方面，截止昨日下午3点，锌锭进口盈利小幅缩窄至90元/吨。总体来 看，南北方现货市场分叉，现货升贴水下行为主，需求端下游开工率维稳，接货意愿趋好。宏观 方面，京沪楼市成交脉冲式上涨，情绪较为积极，总体情绪偏多。运行区间参考：20800-21600。 

锌: 沪锌主力合约2310日盘小幅上行，夜盘低探回升，收至21250元/吨。总持仓减少180手至 212166手。上期所库存注册仓单数量8191，较上个交易日减少151。Mysteel数据显示，锌锭社会 库存7.05万吨，较上周同期增加0.1万吨，主要增量发生于浙江和广东，上海地区发生去库。沪锌 连续合约减连三合约价差505元/吨，月间价差小幅缩窄。周一伦锌震荡下行，下跌0.76%，收至 2466.5美元/吨。伦锌库存未发生变动。库存仍处于一年内相对高位。现货方面，上海市场0#锌锭 跟盘对2310合约升水330~340元/吨。随着升水下调，市场买盘改善。普通国产货量减少，均价升 水上行，进口品牌价格维稳。锌价高位，下游谨慎采购。天津市场锌价高位，升水下行，成交情 况相对好于预期。进出口方面，截止昨日下午3点，锌锭进口盈利小幅缩窄至90元/吨。总体来 看，南北方现货市场分叉，现货升贴水下行为主，需求端下游开工率维稳，接货意愿趋好。宏观 方面，京沪楼市成交脉冲式上涨，情绪较为积极，总体情绪偏多。运行区间参考：20800-21600。

锡： 沪锡主力合约报收217420元/吨，涨幅0.24%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单增加35吨，现为7916吨。LME库存上升20吨，现为6390吨。长江有色锡1#的平均价为217000元 /吨。上游云南40%锡精矿报收202000元/吨。据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进 口方面， 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。 2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭 占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。沪锡主力合约 参考运行区间 ： 200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 22000 美元 -29000 美元 。

镍： 周一，LME镍库存持平，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍三月合约涨0.2%，沪镍主力 合约涨1.49%。 国内基本面方面，周一现货价格报169600～173400元/吨，俄镍现货对换月10合约贴水50元/吨， 金川镍现货升水2600元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期终端下游需求 回升幅度低于国内新增产能供应增加幅度，俄镍现货升贴水持续承压。镍铁方面，印尼和国内镍 铁产量增长边际放缓，短期旺季需求预期回暖仍驱动镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基 本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价格影响。不锈钢需求方 面，上周无锡佛山社会库存累库，终端需求旺季回暖和成本抬升预期仍驱动现货和期货主力合约 价格偏强震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对弱产业链基本面下价格支 撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货持稳，SMM电池级碳酸锂报价198000-213000元，工业级碳酸锂报价190000- 201000元。碳酸锂期货合约上涨，LC2401合约收盘价189900元，较前日收盘价涨1.69%，主力合约 报价与现货贴水15600元。SMM海外进口SC6锂精矿报价2987-3407美元/吨，均价较前日-0.40%。工 信部等7部门上周五发布汽车行业稳增长方案，上游本周情绪偏乐观，低价出货意愿变低。价格下 行期材料和终端厂商维持观望，按需备货，市场成交有限。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考 运行区间200000-210000元/吨。