9月1日五矿期货:铝价将维持震荡走势

铜： 中国官方制造业略好于预期，海外库存增加，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.37%至8437美 元/吨，沪铜主力合约收至69230元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3675至102900吨，增量主要 来自欧洲和北美，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水18美元/吨。国内方面，昨日上海地区现 货升水上调至325元/吨，货源维持偏紧，市场成交仍以贸易商为主。进出口方面，昨日国内铜现 货进口盈利小幅扩大，洋山铜溢价继续抬升。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩至1540元/吨， 废铜替代优势略升。价格层面，随着国内经济支持政策逐渐落地，情绪面相对乐观；海外权益市 场企稳，情绪面中性。产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧对价格支撑较强，短期关注供应 增加后库存的边际变化，如果去库节奏终结，铜价上方压力将加大。今日沪铜主力运行区间参 考：68400-69800元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19215元/吨（截止昨日下午三点），上涨1.18%。SMM现货A00铝报均价 19160元/吨。A00铝锭升贴水平均价70。铝期货仓单26195吨，较前一日减少225吨。LME铝库存 515750吨，减少1625吨。2023年8月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较本周一库 存增加0.3万吨，较上周四库存下降0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于 近五年同期低位。今天是八月的最后一个交易日，据SMM统计，周中近三天各主流消费地到货补充 力度有较明显的增强，国内整体上有供强需弱的变化趋势，呈小幅累库。据SMM统计数据显示， 2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。据海关数据显示，2023年1-7 月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进 口总量达52.17万吨，同比增加715.79%。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长 128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。 后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18200-19200 元 。 海外参考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘小幅上行，收至16310元/吨，上涨0.31%。夜盘强势上行，高探至 16810后维稳回调，上涨2.30%，收至16700元/吨。沪铅指数达三年内历史新高。总持仓减少1970 手至192382手。上期所库存注册仓单数量46358，较上个交易日减少2104。沪铅连续合约减连三合 约价差100元/吨，月间价差小幅上涨。周三伦铅强势上行，上涨1.86%，收至2223美元/吨。伦铅 库存增加425至55100，注销仓单占比14.52%。现货方面，SMM1#铅锭均价16075元/吨，再生精铅均 价15875元/吨，精废价差200元/吨。原生铅市场，沪铅维持盘整态势，持货商多积极出货，小部 分贸易商以贴水报价甩货。下游企业需求有限，长单采购居多，散单贸易市场成交清淡。再生铅 市场，下游铅酸蓄电池价格跟涨困难导致部分企业新电池产量不高、拿货较少，再生铅今日成交 情况一般。原料端，废电动车电池价格9625元/吨，废白壳价格8800元/吨，废黑壳价格9425元/ 吨，价格在高位维稳。进出口方面，截止昨日下午3点，铅锭进口亏损缩窄至3356.44元/吨。总体 来看，下游开工率维持稳定，但蓄电池经销商成品库存累库较多，消费偏弱。近期国内精铅仓单 去化，为铅价上行提供支撑。宏观上国内商品普遍上行，情绪较为积极。运行区间参考：16250- 17050。

锌: 宏观方面，美国 8月ADP就业人数低于预期，二季度GDP季调下修，二季度个人消费支出季调 下修。锌价上行压力降低。国内资本市场利好频出，亦为锌价下方提供支撑。沪锌主力合约2310 日盘小幅上行，收至20960元/吨，上涨0.38%。夜盘维稳震荡，下调0.19%，收至20960元/吨。总 持仓减少2710手至215102手，持仓增速减缓。上期所库存注册仓单数量8341，较上个交易日减少 247。沪锌连续合约减连三合约价差685元/吨，月间价差小幅上涨。周三伦锌震荡维稳，下跌 0.04%，收至2434美元/吨。伦锌库存新增6100至153975，注销仓单占比20.59%，注销仓单占比小 幅上升。库存仍处于一年内相对高位。现货方面，上海市场，0#锌锭跟盘对2309合约升水90~100 元/吨，下降20元/吨。今日锌价保持高位，现货升水继续下探，基本成交在对均价贴水10~20元/ 吨附近。升水继续下探，月差再度上涨，贸易商出货积极，下游企业刚需采买，成交一般。进出 口方面，截止昨日下午3点，锌锭进口转亏为盈。总体来看，现货升贴水下行，需求端下游开工率 维稳，接货意愿差。宏观上广州、深圳等地“认房不认贷”政策落地，交通银行存量房贷下调， 国内商品普遍上行，情绪较为积极，总体情绪偏多。运行区间参考：20600-21400。

锡： 沪锡主力合约报收216420元/吨，涨幅1.18%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单下降90吨，现为7803吨。LME库存增加165吨，现为6370吨。长江有色锡1#的平均价为215500 元/吨。上游云南40%锡精矿报收200250元/吨。据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿 进口方面， 2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。 2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭 占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。沪锡主力合约 参考运行区间 ： 200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 22000 美元 -29000 美元 。

镍： 周四，LME镍库存减12吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍三月合约跌1.38%，沪镍主 力合约跌0.58%。 国内基本面方面，周四现货价格报163900～167800元/吨，俄镍现货对09合约升水贴水50元/吨， 金川镍现货升水2750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期终端下游需求 上升持续缓慢且国内新增产能供应过剩现实驱动俄镍现货升贴水转为贴水。镍铁方面，印尼和国 内镍铁产量增长边际放缓，短期旺季需求预期回暖仍驱动镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市 场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对价格持续支撑。不锈钢需 求方面，本周无锡佛山社会库存累库，终端需求旺季回暖和成本抬升预期仍驱动现货和期货主力 合约价格偏强震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对弱产业链基本面下价格 影响，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货价五连跌，SMM电池级碳酸锂报价202000-214000元，均价较前日-2500元，当 日变化-1.19%。工业级碳酸锂报价193000-203000元，均价跌2000元。碳酸锂期货合约开盘震荡， 午间下挫至周二历史底部附近，收盘前探底回升。LC2401合约收盘价186850元，较前日收盘价涨 0.40%，主力合约报价与现货贴水21150元。SMM海外进口SC6锂精矿报价3000-3440美元/吨，当日 没有变动。虽然部分锂盐厂因成本倒挂检修或停产，但8月国内产量仍处于历史高位，部分上游厂 商因库存压力下调报价。终端需求依旧疲软，下游采购谨慎，暂无集中备货展开。今日国内电池 级碳酸锂现货均价参考运行区间200000-210000元/吨