五矿期货：市场普遍对于后续消费持乐观态度

铜： 上周铜价反弹，伦铜收涨1.0%至8359美元/吨，沪铜主力合约收至68770元/吨。产业层面， 上周三大交易所库存环比增加0.2万吨，其中上期所库存增加0.1至4.1万吨，LME库存增加0.5至 9.8万吨，COMEX库存减少0.4至3.3万吨。上海保税区库存减少0.8万吨，上周国内现货进口盈利 缩窄，洋山铜溢价继续抬升，进口清关需求仍强。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水扩36.3美 元/吨，国内上海地区现货走弱，周五报升水290元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩至 990元/吨，废铜替代优势略升。需求方面，据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比 下滑0.6个百分点，需求略微下滑。价格层面，国内权益市场持续下行不利于需求改善，不过随 着经济支持政策逐渐落地，情绪面仍有一定期待；海外权益市场偏弱运行，情绪面偏悲观。产业 上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧对价格支撑较强，短期关注供应增加后库存的边际变化，如 果去库节奏终结，铜价或将震荡偏弱运行。本周沪铜主力运行参考：67200-69500元/吨。

铝： 据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长142.52%；出口总量为 8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79%。其中，2023年7月 原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增长199.77%；净进 口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。 2023年8月24日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.4万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周 四库存增加0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降18.5万吨，继续位于近五年同期低位。国内 低库存带动沪铝结构走强，随着进入九月后旺季的来临，市场普遍对于后续消费持乐观态度，但 进口窗口的打开对铝绝对价格走强形成压制，短期内预计铝价震荡行情将延续，更多关注盘面结 构变化以及内外比价变化带来的交易机会。国内参考运行区间：17800-18900元。海外参考运行 区间：2100美元-2400美元。

锡： 据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面， 2023年7月我国锡精矿进口 实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。2023年7月我国进口精锡2173吨，环比 小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70%左右；7月出口精 锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。 印尼贸易部数据显示，印尼7月份精炼锡出口量为7029.13吨，较去年同期增长39.28% 随着云锡检修的结束，国内锡锭供应预计将重回正常区间，进口窗口重新开放，后续国内锡锭供 应充足。在全球库存仍然处于高位的情况下，除非库存出现超预期去化，短期预计锡价震荡偏弱 运行，主力参考运行区间：200000-250000 。海外参考运行区间：24000美元-30000美元。

镍： 截止上周五，LME镍库存周减少102吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约周 涨3.18%，沪镍主力合约周涨2.23%。 国内基本面方面，周五现货价格报169100～173000元/吨，俄镍现货对09合约升水450元/吨，金 川镍现货升水3150元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口打开但预期进口量仍难大 幅增加，终端下游需求斜率上升持续缓慢累库压力不减。库存方面，上期所库存增372吨，我的 有色网保税区减800吨。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量增长持续，但短期旺季需求预期回暖仍 驱动镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势，关 注印尼产业政策对价格支撑。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，终端需求边际回暖 和成本抬升预期仍驱动现货和期货主力合约价格偏强震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外宏 观波动等因素对弱产业链基本面下价格影响，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进 度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。 碳酸锂: 碳酸锂现货上周企稳四日，临近周末小幅下跌，SMM电池级碳酸锂报价210000-236000 元，均价较上一工作日-2000元，当日变化-0.89%。工业级碳酸锂报价202000-216000元，均价较 前日跌2000元。碳酸锂期货合约周内震荡，最后一日随现价下跌，LC2401合约收盘价194250元， 较前日收盘价-2.61%，主力合约报价与现货贴水28750元。SMM海外进口SC6锂精矿报价3030-3500 美元/吨，周内均价跌2.25%。上游因少数外购矿企业成本倒挂减停产，本周碳酸锂产量继续下降 至8890吨。下游当前库存较低，正极材料厂锂盐库存普遍低于十天，电池厂库存略高。贸易商临 近周末甩货带动现货价格下行。现货价反弹缺乏需求大增动力，今日国内电池级碳酸锂现货均价 参考运行区间218000-228000元/吨。