金属市场在演绎多头行情

铜：伦铜本周紧贴5日线上行不断刷新今年新高，每日的最高价格均能超越前一日，LME持仓量也跟随价格的上涨而创出近期高点，成交量有小幅萎缩，最后本周收于5530点整数位较上周上涨210点。日本主要冶炼商与必和必拓之间的年中铜加工及精炼费（TC/RCs）敲定在每吨大约48美元和每磅4.5美分，远低于年度合同价的每吨75美元和每磅7.5美分。这将损及冶炼商的利益，但铜价上涨将帮助抵消一些影响。年中TC/RCs合同仅涵盖大约10%-20%的精矿采购，与其他合同错开。然而，交易商称，鉴于精矿市场紧俏，废金属供应缺乏，存在的风险是年度TC/RCs将下滑。亚洲冶炼商正遭受打击，因加工费接近纪录低点，在疲弱的经济环境下，来自像硫酸和能源销售等替换收入来源几乎未带来缓解。

　　沪铜本周继续上行，但44000点上方阻力较大，连续几日冲击均未能成功突破。周一跳空高开于42300点之上后，价格即开始不断向上方44000点逼近，但均出现了高开后回落的走势，从盘面来看日内短线做空力量较强，通过大资金的运作影响盘中走势，使得做多力量压力极大。从成交量来看依然维持在高位，持仓量亦处于近期的高位，总体量价及K线配合较好，本周最后主力合约0911收于43700点，较上周大幅上涨1910点。

　　LME库存本周库存整周均保持增加，最终周库存大幅增加9800吨，库存量回升至27.4万吨。注销仓单本周维持在8000吨附近，明显可以看出后市库存将继续维持增加局面。本周沪铜库存减少3935吨至49348吨，本周铜价在需求淡季的情况下逆势跟随伦铜强劲上涨。周四上午创下7个月高点，在传统的7月淡季有如此表现，远远超出了预期。周五开始震荡回落，对铜价连续上涨持怀疑态度，市场观望气氛渐浓，下游需求低迷。虽然大部分商家对铜后市仍抱看涨态度，但又担心短期冲高后会面临调整，不敢贸然追高购货，主要还是以消化库存为主。近期国内市场可流通货源不多，使得市场成交也较弱。不少民企开工率低，私营企业较难获得订单，且原料价格上涨，进口比价回落，废铜与电解铜差价扩大到3500元左右，废铜进口的成本越来越高，部分消费商由原来采购废铜转向采购电解铜。时间很快进入8月份，需求将会逐渐好转。

　　建议：LME铜止跌后出现强劲反弹，W底形态使得目前走势看多，后市仍以偏多行情为主。本周行情稳步上行，而各均线系统亦向上突破，后市趋势仍看涨。但同时需要注意的是，在44000点高位之上压力依然较大，能否突破该高位需密切关注。在往年常规的淡季之中，走势却走出淡季不淡的行情，是非常值得关注的。

　　铝：本周LME铝连续冲高的态势，目前已经连续拉出9根阳线的组合，本周由最低位1699点上涨至周五的1806点，周五更是创出今年来的新高1815点，该高位是近8个月以来的最高，最后收于1806点较上周大幅上涨99点。LME铝库存本周再度出现大幅增加的局面，周二大增3.5万吨，虽周四周五库存均小幅下降，但总体周库存依然大幅增加了39300吨至455万吨，经过了近一个月的小幅减少后，库存似乎再度回归到不断大幅增加的局面。

　　沪铝本周突破14000点获得成功，再度刷新今年来的新高。周一跳空高开于13700点之上，其后冲击14000点未果而回落，其后三日均试图突破14000点平台，但均遇阻回落未果，周五在LME铝大涨的带动下终于突破，创出今年来新高14275点，最后本周收于14240点，较上周上涨595点。上交所库存小幅上升201吨，至178133吨，库存量继续回升中。国内现货市场本周受伦铝强劲上涨带动跟随上涨，但消费淡季和下游的开工不足会压制国内现货铝的上涨高度，并且铝价持续上涨贸易商的出货意愿也会加强后市对现货市场的共给可能继续增加。国内现货这周总体成交也较清淡。一周成交在13840-14090之间。但是需要格外注意的是，由于内外套利的机会再度出现，大量进口铝将会陆续到港并在国内市场出现，原铝进口量后市将会出现增长。

　　有数据显示全球原铝供应近期呈现逐月递增态势：2009年5月份全球原铝供应为302.8万吨，多于4月份的296.4万吨及3月份的281.7万吨。虽然较之08年同期有所减少，但环比增加。随着08年底以来铝价的稳步回升，全球(尤其是中国)产能重启的效果已经逐步显现。5月份全球需求总量仅为265.9万吨，相比4月份的274.1万吨有所减少，这与中国政府的收储计划以及企业备货相关。5月份供应环比增加，需求环比反而减少，供应过剩量再度放大。从原铝库存比例(即库存原铝可供使用天数)来看，5月份为119，4月份和3月份则分别为115和102，09年第一季度为108，同比增长64，这进一步反映出过剩量的增加。总体来看，供应量和需求量同时大幅减少，造成供应过剩量的缩小，但供应减少量要远小于需求减少量，短期内供需不平衡的现象依然难以得到改观。从原铝库存比例(即库存原铝可供使用天数)来看，5月份为119，4月份和3月份则分别为115和102，09年第一季度为108，同比增长64，这进一步反映出过剩量的增加。总体来看，供应量和需求量同时大幅减少，造成供应过剩量的缩小，但供应减少量要远小于需求减少量，短期内供需不平衡的现象依然难以得到改观。铝市场供大于求的局面在短期内难以改变，预计下半年铝价涨幅不会大于上半年。但从更长期看，沪铝价格会随着经济复苏的加快加速上行。

　　建议：LME铝本周继续紧贴5日均线稳步上行，目前为3个品种中走势最佳的一个，目前价格已经回归至去年11月底的位置，后市继续上行将会在1900-2000点附近遇到较大阻力。沪铝虽然被动跟涨，涨幅和力度都不及LME铝，但价格依然突破14000点平台，该平台为去年10月暴跌后的启稳区域，以及年初地方政府收储的收储价，在14000点附近将会有较大阻力和反复出现，14000点之上追高需谨慎。

　　锌： LME锌本周在站稳1600点平台后本周继续向上冲击，在1700点平台处受到阻力，周五盘中虽触及1720点的前期高点，但收盘依然收于1700点之下，本周最后收于1690点，较上周上涨80点。美国公司公布的09年二季度基本金属产量，锌同比上升8%至8.16万吨，主要贡献力来自Tara矿厂以及更高的锌矿品位。锌价的快速上升很快激励了现货市场的供给，以及原本关闭的矿场都进入开工，这一举动给锌价再次带来了压力。LME锌库存小幅下降350吨，至35.28万吨，本周仅周三一日库存增加525吨，其余四日均呈小幅下降态势，因此总库存维持小幅下降，当库存再次上升至35万吨后，增长速度再度减缓。

　　沪锌本周跳空高开于13700点平台之后，均在该缺口之上运行，屡次冲击14000点后周五成功突破14000点平台，最高一度涨至14195点，本周收于14160点，较上周大幅上涨740点。上交所库存减少1126吨至100978吨，虽然库存小幅下降，但依然维持在一年多来的高库存量。上海现货锌市本周依旧以进口锌流通为主，国产0#锌在13450-13600元附近，进口锌在13400-13600元附近,现货价格上涨乏力。目前庞大的现货库存仍然是抑制现货上涨的主要因素，贸易商出货意愿较强，但国内需求疲弱，下游消费商按需采购，市场观望气氛较浓，总体成交较差。

　　鉴于镀锌板市场和终端消费（主要用于汽车和住房）市场的锌库存已消耗殆尽，预计中国今年下半年对锌的需求将依然旺盛，因此下半年锌价可能将维持在目前的价格水平之上。去年下半年我国云南、广西、四川等地停产的锌矿，在今年4月就开始恢复生产了。而锌加工费用的上升和锌矿石的供给充足刺激了中国锌冶炼厂闲置产能的重新利用。在价格快速回升的同时，产量也同步提升供应迅速回复。

　　建议：LME锌再度冲击前期高位1700点，从均线排列上看，后市仍有上行动力。从周K线来看当前价位已经接近去年7-9月间的震荡区间，该区间上方为前期盘整时间较长的区域，上行阻力或将较大。沪锌本周站上13700点，并于周五再度突破14000点前期重要阻力位，但并未创出今年来的新高，为三个金属品种中走势最弱的一个。而沪锌指数虽创出今年来的新高，但成交量并未明显放大，本周整体成交小于上周，持仓量亦处于近期较低位置，上涨需要量价相配合，下周需密切关注成交量及持仓量的变化。