东吴期货：铝价高位震荡，关注库存变化

沪铜。铜价高位震荡，关注库存变化。周五伦铜收跌1.05%，沪铜主力日盘涨0.52%，夜盘收跌0.32%。宏观面，美国非农低于预期，美元承压下行，但并未引起铜价反弹。比起加息预期变化，市场或更倾向于交易需求的边际弱化。基本面，8月预计供应环比将出现增加，一方面国内炼厂检修影响量较7月减少，另一方面非洲铜持续流入的预期仍在，8月有集中到港可能，而消费端或延续淡季行情，偏紧的格局或出现边际弱化。8月铜价很难表现的如7月强势，但在库存实现有效累库前，预计维持高位震荡。

沪铝/氧化铝。铝价高位震荡，关注库存变化。周五伦铝收涨0.29%，沪铝主力日盘涨0.27%，夜盘收涨0.08%。供应端，云南复产较为顺利，近期西南降水优于去年同期水平，预计8月供应端压力将逐步体现。消费端，除了电网订单对开工的提振外，其他板块未见明显亮点，另外北方洪涝或对当地开工产生影响，不排除下周开工下行的可能。基本面不足以支撑价格进一步上行，中线维持逢高沽空思路的判断，但在铝锭库存出现明确的累库趋势前，价格或僵持在高位。氧化铝随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动，考虑回调做多。