五矿期货：短期内预计铝价震荡行情将延续

铜：上周铜价冲高回落，伦铜收跌1.46%至8648美元/吨，沪铜主力合约收至69070元/吨，政治局会议带来的乐观情绪推动铜价冲高，而随着权益市场回调，铜价高位回落。产业层面，上周三大交易所库存环比增加0.5万吨，其中上期所库存减少0.9至5.2万吨，LME库存增加1.5至7.9万吨，COMEX库存减少0.1至4.0万吨。上海保税区库存增加0.3万吨，上周国内现货进口亏损缩窄至盈亏平衡附近，洋山铜溢价维持低位。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水扩至49.8美元/吨，显示海外现货仍较宽松，国内上海地区现货基差抬升，周五报升水250元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩至1560元/吨，废铜供需均偏弱。需求方面，据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比提高5.2个百分点，需求边际回暖。价格层面，中国政治局会议后逆周期调节政策陆续落地，海外通胀预期反弹，宏观面中性偏暖。产业上看，铜库存依然较低，不过随着冶炼厂从检修中恢复，国内供应有望增加，推动供需矛盾弱化。预计本周铜价震荡略偏弱运行，沪铜主力区间运行参考：67500-70200元/吨。

铝：国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%。6月电解铝产量345.5万吨，同比增长2.9%；1-6月累计产量2016.0万吨，同比增长3.4%。6月铝材产量603.1万吨，同比增长13.0%；1-6月累计产量3187.5万吨，同比增长10.2%。6月铝合金产量126.6万吨，同比增长17.8%；1-6月累计产量685.8万吨，同比增长20.4%。随着铝水转化比例下降，国内铝棒库存开始去化，铝棒加工费有所回调。铝锭库存在7月整体维持低位，并未出现大幅度累库的情况。短期内预计铝价震荡行情将延续。国内参考运行区间：17500-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：根据IDC最新研究显示，随着全球AI、HPC、5G、车用、物联网等应用需求提升，半导体供应链持续扩张，2022年全球封测市场规模达445亿美元。但受到库存调整，预估2023年全球封测市场规模将同比减少13.3%。不过随着半导体产业缓步回升，加上厂商于先进封装、异质整合的布局，将有助于2024年整体封测产业重回成长态势。上半年诸多封测厂的产能利用率为50%-65%，随着库存调整后的需求温和复苏，下半年有望回升至60%-75%，甚至来自先进封装的部分急单能让产能利用率提升至80%，然而仍与2022年的70%-85%仍有差距。根据国际锡业协会最新调研消息，缅甸地区在进入八月后已确定停产，停产时间暂未确定。7月佤邦清关锡矿数据同、环比均大幅增长，但也由此可见当地贸易商对于政策执行力度的担忧，预先抢出口收回一定的流动资金。8月起始，佤邦进口量将大幅减少，国内进口锡矿对缅甸单一依赖度高达60%以上，锡矿供需格局将逐步进入紧张状态。短期内预期锡价维持高位震荡走势，主力参考运行区间：200000-250000。海外参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：截止上周五，LME镍库存周减432吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约周跌4.57%，沪镍主力合约周跌0.29%。国内基本面方面，周五现货价格报171100～175800元/吨，俄镍现货对09合约升水2000元/吨，金川镍现货升水4450元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口维持亏损，但终端下游需求斜率上升持续缓慢。库存方面，上期所库存周增276吨，我的有色网保税区库存增800吨。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量增长边际放缓，但现实需求平稳基本面未明显改善。综合来看，原生镍市场基本面改善持续性不足整体现实维持供应过剩态势，关注海外国内宏观预期波动对价格影响。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库继续放缓，现货和期货主力合约价格震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对弱产业链基本面下价格影响，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂:碳酸锂现货上周延续走弱，SMM电池级碳酸锂报价255000-270000元，周内均价-5.75%。工业级碳酸锂报价242000-255000元，周内均价跌15000元。碳酸锂期货合约周内小幅上涨，LC2401合约周五收盘价228950元，周内涨0.46%，与现货贴水收窄至33550元，主力合约价格保持在进口精矿碳酸锂成本附近。海外进口锂精矿价格周内微跌0.43%，SC6锂精矿报价3200-3700美元/吨。盐湖、锂辉石、回收提锂产量稳定，外购云母矿厂商生产收缩。上游当前库存较低，低价甩货意愿不高，部分厂商坚持挺价。下游维持刚需采购，7月新能源汽车销量回落，正极材料产量环比下降，8月初排产恢复有限，需关注下半月正极厂订单恢复情况。上下游企业在青海格尔木举办的中国锂业大会交流较多，供需双方价格博弈依旧，现货价回弹动力不足。今日国内电池级碳酸锂现货价格参考运行区间25.40-26.40万元/吨。